房地產(chǎn)價格與貨幣政策傳導(dǎo)機制研究.pdf

1、自1978年改革開放三十一年以來，隨著國家住房制度改革的深入開展，我國的房地產(chǎn)業(yè)逐漸成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，成為我國新的經(jīng)濟增長點。伴隨著房地產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，我國的商品房價格節(jié)節(jié)攀升。與此同時，國家也出臺了一系列有關(guān)房地產(chǎn)業(yè)的政策，其中不乏對房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重要影響的貨幣政策。在我國，貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)是如何進行的?貨幣政策中介目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量和利率對房地產(chǎn)市場的作用是怎樣的?貨幣政策房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制的作用效果如何?由此產(chǎn)生了一系列

2、問題。
　　 為了回答上述問題，本文首先從貨幣政策及貨幣政策傳導(dǎo)機制入手進行理論分析，并對貨幣政策的各種傳導(dǎo)渠道進行了歸納總結(jié)。論文的第三章對貨幣政策房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)渠道進行了詳細的論述，并實證分析了貨幣政策中介目標(biāo)(利率、貨幣供應(yīng)量)與房地產(chǎn)價格之間的關(guān)系。通過格蘭杰非因果關(guān)系檢驗得出貨幣供應(yīng)量與房地產(chǎn)價格之間存在單向因果關(guān)系，而房地產(chǎn)價格和利率之間存在雙向因果關(guān)系。然后通過實證檢驗了我國房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制的作用效果，得出我國房

3、地產(chǎn)價格具有負向的財富效應(yīng)，顯著正向的托賓Q效應(yīng)和并不顯著的資產(chǎn)負債表效應(yīng)。
　　 文章的第四章選取了六個相關(guān)變量，在高維VAR框架下對我國的房地產(chǎn)價格與貨幣政策傳導(dǎo)機制之間的關(guān)系進行了實證分析。通過協(xié)整檢驗和誤差修正模型考察了各個變量之間的長短期關(guān)系，得出我國的貨幣供應(yīng)量與房地產(chǎn)價格表現(xiàn)出負的相關(guān)性，而實際利率與房地產(chǎn)價格表現(xiàn)為正的相關(guān)性。貨幣供應(yīng)量長期的增加對房地產(chǎn)價格短期起到負向調(diào)節(jié)作用，而實際利率長期的上升會對房地產(chǎn)價格