基于實物期權(quán)的專利價值評估研究.pdf

1、知識經(jīng)濟(jì)時代以來，專利日益成為企業(yè)在市場中的攻防利器，專利產(chǎn)品投資和收益的不確定性、持有和開發(fā)專利技術(shù)的不確定性等風(fēng)險因素不斷上升。由于專利這種無形資產(chǎn)的高度不確定性，原有的價值評估方法已經(jīng)很難評估專利的價值，并且傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值等方法不能很好的處理專利投資過程中的不確定性。 實物期權(quán)理論的優(yōu)點是能夠根據(jù)市場價格的隨機波動反映專利的投資價值和潛在價值。實物期權(quán)理論特別注重投資過程的階段性，這對于專利這種不確定性大、風(fēng)險高的投資項目的

2、評價尤為重要。 實物期權(quán)理論目前在項目投資評估、戰(zhàn)略兼并、經(jīng)營范圍及投資方向的調(diào)整等方面的應(yīng)用方興未艾。專利的價值以及投資評估過程受技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律等多種因素的影響，本文在詳細(xì)分析了影響專利價值的各種因素后，總結(jié)了實物期權(quán)理論和專利價值評估之間的關(guān)系，經(jīng)過嚴(yán)格的數(shù)學(xué)推導(dǎo)，分析了Black-Scholes期權(quán)定價公式在專利價值評估過程中的應(yīng)用，在系統(tǒng)的闡述了專利權(quán)價值與維納過程、Ito過程的關(guān)系后，推導(dǎo)出了基于B-S期權(quán)定價方程的

3、專利價值評估公式。本文在考慮專利延遲成本和專利持有者期望收益率的基礎(chǔ)上，提出了專利初始靜態(tài)價值的實物期權(quán)模型，充分考慮的專利的獨占性和專有性特點，解決了專利評估過程中未能充分考慮專利自身特點的問題。本文依據(jù)市場壟斷程度的強弱及專利技術(shù)與其替代技術(shù)的關(guān)系，將專利區(qū)分為可交易專利、不可交易專利、完全不可交易專利三種類型，利用隨機微分方程推導(dǎo)出了專利初始價值評估的一般形式——不可交易專利初始靜態(tài)價值的實物期權(quán)評估模型，為專利初始價值評估提供了

4、新的評估方法。 文章根據(jù)專利投資項目的動態(tài)特征，分析了專利投資過程中的選擇權(quán)和隨機特征，將專利細(xì)分為：有限延遲期專利投資、因突發(fā)事件而中止的專利投資以及擴(kuò)張期專利投資，并建立了基于實物期權(quán)的相應(yīng)的專利價值動態(tài)評價模型，分析了專利投資過程中的可延遲性、突然中止、可擴(kuò)張性給動態(tài)專利投資帶來的實物期權(quán)價值，文章給出了相應(yīng)算例，為專利投資決策提供了新的思路和方法。最后本文總結(jié)了此次研究的結(jié)論，創(chuàng)新點，研究的局限性和進(jìn)一步的研究方向。