無(wú)紙化證券交易法律問(wèn)題研究.pdf

1、目前我國(guó)大陸證券市場(chǎng)交易基本實(shí)現(xiàn)了無(wú)紙化發(fā)行、登記、存管和結(jié)算，無(wú)紙化證券程度走在世界前列。然而在如此高程度的無(wú)紙化交易狀態(tài)下，其特點(diǎn)卻并未引起人們足夠的重視。基于無(wú)紙化證券的持有模式、交易過(guò)程以及投資者權(quán)利的保護(hù)等衍生出的法律問(wèn)題并未在我國(guó)現(xiàn)行的法律法規(guī)中體現(xiàn)出來(lái)。由于無(wú)紙化證券方面的立法空白給我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展帶來(lái)的影響也日益突出，理論和實(shí)踐的脫節(jié)導(dǎo)致各類(lèi)無(wú)紙化證券交易活動(dòng)無(wú)法直接適用現(xiàn)行法律法規(guī)。本文旨在通過(guò)法律視角對(duì)無(wú)紙化證

2、券交易涉及的法律問(wèn)題進(jìn)行探討，提出對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)進(jìn)行修改和完善的意見(jiàn)，為無(wú)紙化證券交易提供更為可靠的法律保障。本文主要從四個(gè)方面對(duì)無(wú)紙化證券交易中涉及的法律問(wèn)題進(jìn)行分析。 第一部分，主要對(duì)無(wú)紙化證券進(jìn)行法律界定。目前我國(guó)沒(méi)有任何一部法律法規(guī)對(duì)它進(jìn)行完整的概念上的界定，使得無(wú)紙化證券的法律地位不明晰，為無(wú)紙化證券在法律上的適用帶來(lái)一定的困擾。 第二部分，主要從無(wú)紙化證券登記著手進(jìn)行研究。重點(diǎn)分析了證券登記的概念、特點(diǎn)、效力

3、、證券登記同證券存管的區(qū)別。通過(guò)對(duì)證券登記和證券權(quán)利變動(dòng)關(guān)系進(jìn)行法律分析，指出證券登記是證券權(quán)利變動(dòng)的公示生效要件。筆者希望通過(guò)對(duì)證券登記的研究對(duì)該理論研究發(fā)展有所貢獻(xiàn)。 第三部分，主要探討無(wú)紙化證券持有模式的法律問(wèn)題。筆者主要采用對(duì)比分析法，通過(guò)對(duì)直接持有模式和間接持有模式各主體法律關(guān)系的比較，得出兩種持有模式各有長(zhǎng)處。由此進(jìn)一步的設(shè)想在間接持有模式下，通過(guò)對(duì)無(wú)紙化證券所有者的權(quán)利性質(zhì)進(jìn)行分析，查找到我國(guó)在這方面的立法空白。而

4、這一立法的缺失，會(huì)直接導(dǎo)致當(dāng)證券公司破產(chǎn)時(shí)，投資者的證券權(quán)益將無(wú)法獲得優(yōu)先保護(hù)。因此，根據(jù)我國(guó)大陸證券市場(chǎng)目前持有模式的現(xiàn)狀，建議我國(guó)《證券法》應(yīng)在完善直接模式的情況下，支持間接模式的發(fā)展，并制定與之相關(guān)的法律法規(guī)及配套制度。 第四部分，重點(diǎn)討論在無(wú)紙化證券交易中投資者利益的保護(hù)。投資者是證券市場(chǎng)的基石，證券市場(chǎng)的繁榮有賴(lài)于投資者的積極參與，因此各國(guó)證券立法的各項(xiàng)制度的核心內(nèi)容都是圍繞投資者保護(hù)開(kāi)展的。從我國(guó)證券市場(chǎng)交易現(xiàn)狀來(lái)看