宏觀穩(wěn)定性視角下的金融杠桿與金融安全.pdf

1、本文以宏觀杠桿率的研究為基礎(chǔ)，以當(dāng)前的金融去杠桿為切入點(diǎn)，分析了金融杠桿增長及金融杠桿波動對于金融安全的影響，并通過分析金融加杠桿的理論機(jī)制，拆分金融杠桿結(jié)構(gòu)，來確定對金融安全影響的重要因素。由于在以往的分析中，大多數(shù)研究者均只考慮整體的金融杠桿水平，而對于金融杠桿的結(jié)構(gòu)性因素視而不見，且一般只單方面分析金融杠桿對宏觀經(jīng)濟(jì)增長或資產(chǎn)價格穩(wěn)定的影響;而本文將各部分金融杠桿拆分，篩選出最為顯著的影響因素，并將對經(jīng)濟(jì)增長與金融穩(wěn)定的影響共同分

2、析，以客觀全面地評判金融杠桿的影響。
　　結(jié)合我國金融市場的基本情況，本文通過測度金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債端規(guī)模計(jì)算宏觀角度下的金融杠桿水平，并將各不同種類的負(fù)債分拆;將宏觀穩(wěn)定性視角下的金融安全著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展以及金融市場的穩(wěn)定性。利用VAR及GARCH模型進(jìn)行實(shí)證分析，分別論證了金融杠桿的增長及波動對于金融安全的影響，并通過拆分金融杠桿結(jié)構(gòu)，分別進(jìn)行實(shí)證分析篩選出了影響金融安全最重要的因素。
　　實(shí)證結(jié)果表明:1）金融杠桿