基于Copula函數(shù)的匯率相依性及其對股票市場影響研究.pdf

1、全球化的加快，金融市場風險日益的復雜化，市場效率的不斷提高，流動資本帶給金融市場的持續(xù)動蕩，基于傳統(tǒng)假設(shè)的分析方法已不再適用當今復雜變化的金融市場，Copula函數(shù)作為工具對金融風險刻畫相關(guān)性有其特有的優(yōu)點。為研究匯率相依性背景下對股票市場影響，本文應用Copula理論對外匯市場間的尾部相關(guān)性進行分析，先用核密度估計變量間邊緣分布，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建混合Copula模型并將EM算法應用到該模型的參數(shù)估計上，得出了匯率間具有明顯的上尾相關(guān)性，

2、進而討論匯率相依性對股票市場的影響。由于金融市場以及股票間相關(guān)關(guān)系不是某種特定變化形式。匯率上，香港盯住美元關(guān)聯(lián)性是比較大的，因此本文選用2014年7月22日至2015年8月26日美元匯率與港幣進行尾部相依性研究。股票市場上，匯率相依性背景下利用GARCH類模型分別對同時期選取的恒生、道瓊、上證指數(shù)研究，分析出外匯市場對股票市場存在溢出效應以及依據(jù)動態(tài)相關(guān)系數(shù)反映與股市間聯(lián)動狀況，并針對我國股票市場，對上證綜合指數(shù)給出了不同置信水平下的