公司治理對財務(wù)風(fēng)險的影響研究-基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、創(chuàng)業(yè)板市場在我國已經(jīng)有了八年的發(fā)展，在這期間有超過六百家的公司通過創(chuàng)業(yè)板的平臺成功上市。許多公司經(jīng)營效益非常好，上市后帶來了巨大的收益。但也有許多公司在上市后不能把握市場機(jī)遇，經(jīng)營不善導(dǎo)致崩盤甚至破產(chǎn)，更有造假的丑聞使得我國股民的信心受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。國內(nèi)外專家針對新興企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險、提升公司治理質(zhì)量等方面做了一系列研究，并對各個公司的財務(wù)風(fēng)險以及治理模式進(jìn)行探討，得到了一些具有普適性的結(jié)論。
　　在實證研究中，本文以中國股市創(chuàng)業(yè)

2、板的上市公司為研究對象。在方法的選取上，綜合考慮多種財務(wù)模型以及我國經(jīng)濟(jì)市場的實際情況，決定選用兼具科學(xué)性與創(chuàng)新性的F預(yù)警模型，這是適用于我國具體國情的財務(wù)預(yù)警模型。研究中借鑒各國最新理論成果，將公司治理結(jié)構(gòu)劃分為董事會特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)特征以及高管激勵三個方面，并針對實際操作中出現(xiàn)的具體問題，選取董事會規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事長是否兼任總經(jīng)理、董事會活躍程度、董事會受教育程度、流通股比例、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、高管持股比例、高管薪酬十個

3、因素作為研究解釋變量，分析各個因素對財務(wù)風(fēng)險的影響程度。由研究結(jié)論可知我國創(chuàng)業(yè)板的上市公司在財務(wù)管理水平與公司治理模式等方面有著極大的空間進(jìn)行提升，具體表現(xiàn)在高管持股、董事會受教育程度、股權(quán)集中度、高管薪酬、流通股比例以及股權(quán)制衡度等多方面因素都會影響公司的財務(wù)風(fēng)險。因此，我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)需要結(jié)合自己的實際情況，學(xué)習(xí)先進(jìn)的公司治理模式與財務(wù)風(fēng)險規(guī)避措施。最后筆者結(jié)合研究結(jié)果，提出了降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的建議。
　　本文主要包括以下內(nèi)容：

4、
　　第一，緒論。此章節(jié)從世界上第一個公司治理原則背景入手，在競爭激烈的市場中指出預(yù)防、識別財務(wù)風(fēng)險的重要性。結(jié)合我國目前創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的實際情況，指出增強(qiáng)創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)新能力以及財務(wù)風(fēng)險把控能力的理論和實際意義。
　　第二，文獻(xiàn)綜述。本章回首了各國學(xué)者關(guān)于公司治理不同層次代表的因素，如股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征和高管激勵活動與財務(wù)風(fēng)險關(guān)系研究成果。國外學(xué)者大多結(jié)合本國具體的企業(yè)，研究結(jié)果有很強(qiáng)的針對性，從而推動了新理論產(chǎn)生。而我國研

5、究人員較少專門探討公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的聯(lián)系，但也都選取側(cè)面，例如財務(wù)成果、企業(yè)績效間接考核了公司治理對財務(wù)風(fēng)險是否有影響。另外，先前的研究很少站在企業(yè)全局角度，造成研究的成果有較大的局限性。
　　第三，理論分析及研究假設(shè)。本章介紹了公司治理理論的主要內(nèi)容，包括產(chǎn)權(quán)理論、代理理論、激勵理論等，并結(jié)合企業(yè)的董事會特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及高管激勵這三個層面，探討假設(shè)條件與理論研究的關(guān)系以及適用性，并結(jié)合本文選取的十個影響因素，分析其對