中小企業(yè)投資效率的比較研究——基于新三板、創(chuàng)業(yè)板及中小板的數(shù)據(jù).pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，我國(guó)的中小企業(yè)對(duì)于維持國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的作用日益凸顯。相對(duì)于大型企業(yè)，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式更加靈活、更新?lián)Q代更加迅速，更有助于社會(huì)效率的提高。同時(shí)，中小企業(yè)更加注重技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)自主創(chuàng)新的作用更加突出。新三板掛牌企業(yè)在2013年6月新三板擴(kuò)容至全國(guó)后出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板和中小板上市企業(yè)也在迅速增加，隨著我國(guó)中小企業(yè)的快速增長(zhǎng)，中小企業(yè)投資效率偏低的問(wèn)題更加突出。目前國(guó)內(nèi)關(guān)于中小企業(yè)投

2、資效率的研究主要集中于單一板塊的中小企業(yè)，各板塊中小企業(yè)投資效率之間的差異及其可能的原因沒(méi)有得到足夠的重視。本文通過(guò)深入研究不同板塊中小企業(yè)投資效率方面的差異，對(duì)我國(guó)中小企業(yè)提高投資效率、促進(jìn)自身發(fā)展有重要的借鑒意義。
　　本文以2012-2015年間我國(guó)新三板掛牌企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板以及中小板上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，將影響我國(guó)中小企業(yè)投資效率的要素分為收益水平、運(yùn)營(yíng)狀況、公司規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流量狀況等5個(gè)方面，并描述了這些

3、方面的發(fā)展現(xiàn)狀。其次，本文通過(guò)因子分析法度量出我國(guó)中小企業(yè)的投資效率，并得出對(duì)企業(yè)投資效率貢獻(xiàn)率最大的4類因子，分別為盈利能力、企業(yè)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流量狀況，按因子比重確定各樣本的投資效率得分。然后，對(duì)不同板塊中小企業(yè)的投資效率及其影響因素進(jìn)行比較分析。對(duì)比各板塊中小企業(yè)綜合得分以及主因子得分，闡述各板塊中小企業(yè)投資效率及其影響因素的差異，并探究這些差異產(chǎn)生的原因。最后，結(jié)合比較分析所得結(jié)論，為提高我國(guó)中小企業(yè)的投資效率、促