超額收益視角下的無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性實證研究.pdf

1、21世紀(jì)，信息經(jīng)濟的時代已然來臨。知識經(jīng)濟的發(fā)展，使得企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)發(fā)生了變化，科技的進(jìn)步使得無形資產(chǎn)在社會經(jīng)濟活動中的作用日漸重要。激烈的全球化競爭中，無形資產(chǎn)以其獨特的內(nèi)在特征，驅(qū)動企業(yè)價值增長，成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的決定性因素。無形資產(chǎn)以其特殊的壟斷權(quán)利，為企業(yè)帶來超額收益，并將收益轉(zhuǎn)變?yōu)閷ζ髽I(yè)價值的貢獻(xiàn)。當(dāng)無形資產(chǎn)成為企業(yè)價值重要組成部分的時候，無形資產(chǎn)的價值創(chuàng)造能力將直接影響到企業(yè)價值的實現(xiàn)。在這種情況下，企業(yè)對無形資產(chǎn)的認(rèn)識顯得

2、尤為重要，企業(yè)對自身無形資產(chǎn)的評價反映在企業(yè)對無形資產(chǎn)的確認(rèn)中。若企業(yè)高估無形資產(chǎn)價值，會使無形資產(chǎn)中包含過多的本該費用化的、不能帶來經(jīng)濟利益的部分，若低估無形資產(chǎn)價值，則使得有很多能帶來企業(yè)價值增值的無形資產(chǎn)游離在外，減弱了無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性。如何在兩者之間權(quán)衡是一個值得探討的問題。
　　 由于無形資產(chǎn)的超額收益是無形資產(chǎn)價值的源泉，本文在總結(jié)國內(nèi)外有關(guān)無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性研究的基礎(chǔ)上，采用規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合

3、的方法，基于超額收益的視角分析了無形資產(chǎn)確認(rèn)程度的不同，對無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性的影響，運用2008年至2011年三年滬深兩市上市公司的數(shù)據(jù)，對無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性進(jìn)行了研究，并以高新技術(shù)企業(yè)作為特例進(jìn)行了進(jìn)一步的探討。實證結(jié)果表明，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值有明顯的相關(guān)性。但當(dāng)無形資產(chǎn)確認(rèn)不足或者過度確認(rèn)時，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性都較弱，而當(dāng)無形資產(chǎn)得到真實反映時相關(guān)性較強，且呈正向相關(guān)。
　　 根據(jù)實證的結(jié)論，本文認(rèn)為對