我國主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險(xiǎn)比較研究.pdf

1、我國學(xué)術(shù)界將主板和創(chuàng)業(yè)板市場放在一起進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對比研究的非常少，絕大多數(shù)都是對主板和創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行單獨(dú)的分析。當(dāng)前，我國的資本市場正處在快速發(fā)展中，作為金融體系不可或缺的股市，其對推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所起的作用不容小覷，與此同時(shí)，“主板、中小板公司質(zhì)量劣于創(chuàng)業(yè)板公司（即創(chuàng)業(yè)板公司風(fēng)險(xiǎn)低于主板、中小板公司）”的呼聲引起了人們的注意。就此，將兩板市場放在一起進(jìn)行對比分析則變得尤為重要。本文選擇主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場入手來研究其各自的股價(jià)波

2、動(dòng)特征，并將其各自特征進(jìn)行對比分析，有望對我國股票市場風(fēng)險(xiǎn)研究作出一些貢獻(xiàn)。
　　本文用滬深300指數(shù)(HS300)、創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)(CYBZZ)來分別代表主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場，并以其各自指數(shù)的對數(shù)收益率為研究對象，通過運(yùn)用GARCH族模型對滬深300指數(shù)(HS300)和創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)(CYBZZ)各自對數(shù)收益率進(jìn)行了實(shí)證研究，主要內(nèi)容包括:1、對國內(nèi)外股市風(fēng)險(xiǎn)研究現(xiàn)狀進(jìn)行梳理，系統(tǒng)介紹了國內(nèi)外學(xué)者在股市風(fēng)險(xiǎn)方面的研究成果;2、描

3、述了我國主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展現(xiàn)狀，介紹了主板市場中滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板市場中創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)收益率情況;3、通過運(yùn)用GARCH族模型對兩板市場指數(shù)的對數(shù)收益率進(jìn)行了全面并較為深入的實(shí)證分析;4、運(yùn)用非參數(shù)檢驗(yàn)方法對兩板市場風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行了顯著性檢驗(yàn)。結(jié)果表明運(yùn)用GARCH族模型對主板和創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行擬合是合適的，主板和創(chuàng)業(yè)板市場均存在波動(dòng)聚集性、杠桿效應(yīng)及正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)效應(yīng)。
　　最后，運(yùn)用非參數(shù)檢驗(yàn)方法中的兩個(gè)獨(dú)立樣本檢驗(yàn)(T

4、est for TwoIndependent Sample)對兩板市場風(fēng)險(xiǎn)大小的差異進(jìn)行了檢測，結(jié)果印證了大眾普遍看法，即主板市場的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文數(shù)據(jù)清洗、篩選及其他相關(guān)處理主要通過excel、spss、eviews進(jìn)行，本文的分析方法以實(shí)證分析為主。
　　本文的創(chuàng)新性在于將主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險(xiǎn)特征（即股價(jià)波動(dòng)特征）放在一起進(jìn)行對比研究，使得兩板市場可以相互借鑒，共同提升，并根據(jù)對比分析結(jié)果提