高管政治關聯(lián)對企業(yè)業(yè)績影響的實證研究——來自創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、企業(yè)政治關聯(lián)是一個世界性問題，在世界各國普遍存在，在中國當前特定的政治和經(jīng)濟體制轉軌的環(huán)境下，企業(yè)的政治關聯(lián)相對更為普遍。雖然市場經(jīng)濟體制自1992年提出以來逐步建立和完善，但處在經(jīng)濟轉型期的中國，政府依然掌握著企業(yè)發(fā)展所必需的許多關鍵性資源，對經(jīng)濟的干預力度依然較強。為了能夠在激烈的市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位，企業(yè)在努力提升自身各方面實力的同時，不斷謀求各種機會與政府建立各式各樣緊密的聯(lián)系，這種通過各種渠道與政府建立起來的直接或間接的聯(lián)系

2、，便被稱為“政治關聯(lián)”或“政治關系”。
　　本文采用規(guī)范研究與實證研究相結合的方法研究政治關聯(lián)對企業(yè)業(yè)績的影響。在回顧國內外相關文獻的基礎上，介紹不同學者對政治關聯(lián)的定義和度量方法的選擇以及企業(yè)建立政治關聯(lián)的動機與方法，在對政治關聯(lián)對企業(yè)業(yè)績影響的文獻進行梳理時發(fā)現(xiàn)，政治關聯(lián)是一把“雙刃劍”，企業(yè)通過政治關聯(lián)可以獲得融資便利、產權保護、稅收優(yōu)惠和行業(yè)管制放松等方面的好處，但是企業(yè)建立和維持政治關聯(lián)也需要付出一定的成本，比如企業(yè)經(jīng)營

3、可能會受到政府“有形的手”的干預，承擔部分政府的職能，為解決當?shù)鼐蜆I(yè)問題增加額外的人員，加重企業(yè)的負擔，甚至出現(xiàn)投資過度等非效率的行為，使企業(yè)經(jīng)營偏離利潤最大化的目標，損害企業(yè)的利益。因此，目前學術界對政治關聯(lián)到底是“扶持”之手還是“掠奪”之手還沒有得出一致結論，有學者認為政治關聯(lián)能夠提高企業(yè)業(yè)績，也有學者認為政治關聯(lián)會損害企業(yè)業(yè)績。
　　在結合相關理論進行分析的基礎上，本文選取了在創(chuàng)業(yè)板上市的406家企業(yè)作為研究樣本，并根據(jù)本文

4、研究的需求，剔除了其中19家企業(yè)，最終選取了387家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)作為研究樣本，對其2010年-2013年共1548個數(shù)據(jù)進行實證分析。得出以下結論：從短期來看，高管政治關聯(lián)給企業(yè)帶來的融資優(yōu)勢、稅收優(yōu)惠、稀缺資源等能夠提升企業(yè)業(yè)績；但是并不能帶來企業(yè)業(yè)績持續(xù)的提升，長期過度使用政治關聯(lián)會使企業(yè)的尋租成本不斷增加，出現(xiàn)增加就業(yè)、擴大投資等非效率的行為,使企業(yè)經(jīng)營偏離利潤最大化的目標,損害企業(yè)的長期業(yè)績。
　　結合實證分析結果，本文