上市公司品牌價(jià)值對其股票收益率的影響.pdf

1、隨著市場競爭的愈發(fā)激烈，品牌價(jià)值正被越來越多的企業(yè)所重視，因?yàn)槠放苾r(jià)值的大小是企業(yè)品牌區(qū)分于同行業(yè)其他品牌的重要標(biāo)志，可以降低價(jià)格競爭給企業(yè)帶來的損害。一個(gè)企業(yè)如果擁有較高的品牌價(jià)值便能夠吸引到足夠多的消費(fèi)者，并讓這些消費(fèi)者在購買過程中形成特定的品牌偏好，品牌偏好會(huì)增加消費(fèi)者的重復(fù)購買次數(shù)，增加企業(yè)的營收。因此，品牌價(jià)值對企業(yè)的重要性不可小視，科學(xué)、正確的認(rèn)識品牌價(jià)值與公司之間存在的關(guān)系，可以指導(dǎo)公司發(fā)展自身的強(qiáng)勢品牌，利用品牌價(jià)值為公

2、司獲得更多的利益，符合企業(yè)利益最大化的原則。
　　本文從行為金融學(xué)和消費(fèi)者行為學(xué)出發(fā)，構(gòu)建了品牌價(jià)值對公司股票收益率影響的模型。在此基礎(chǔ)上，從IPO首日和IPO期后兩個(gè)時(shí)間段分別研究品牌價(jià)值對股票收益率的影響，在IPO期后以HHI指數(shù)劃分的行業(yè)競爭力為切入點(diǎn)，研究了IPO期后寡占行業(yè)和競爭行業(yè)品牌價(jià)值對股票收益率的不同影響。針對IPO首日收益率分布的特殊性，本文主要采用了分位數(shù)回歸法，詳細(xì)分析了分位數(shù)回歸的結(jié)果，并結(jié)合最小二乘法區(qū)

3、分了二者結(jié)果的差異。本文的主要研究結(jié)論如下:
　　在IPO首日，品牌價(jià)值對收益率的正向影響并不在整個(gè)區(qū)間上成立，而是隨著設(shè)置的分位點(diǎn)不同而不同，其具體結(jié)果表現(xiàn)為:在分位數(shù)回歸法下的0.1、0.3、0.4、0.5和0.9五個(gè)分位點(diǎn)上顯著正相關(guān)。同時(shí)，在比較分位數(shù)回歸和OLS回歸結(jié)果后，本文發(fā)現(xiàn)在IPO首日，OLS回歸低估了0.3分位和0.9分位上品牌價(jià)值對新股上市首日收益率的影響，而高估了0.1分位和0.5分位上品牌價(jià)值對新股上市收