媒體監(jiān)督對上市公司投資效率的影響研究.pdf

1、目前，國內外有關于投資效率的研究主要集中在企業(yè)投資效率的度量以及諸如公司特征、公司治理和外部環(huán)境對投資效率的影響機理以及媒體監(jiān)督與投資效率的相關關系等。作為信息傳播中介的媒體對于資本市場的監(jiān)督作用具有兩面性?？陀^、公正、真實的媒體報道能夠疏通投資者與上市公司之間的信息阻塞，形成正面意義的輿論壓力，來保護投資者的利益?？鋸垺⒂衅?、虛假的媒體報道不僅擾亂資本市場上的正常秩序，而且對企業(yè)投融資活動造成不利影響，有礙資本市場的健康發(fā)展。

2、　　本文通過理論分析和實證研究剖析了媒體監(jiān)督與上市公司投資效率的相互關系，分析了媒體監(jiān)督對不同產權性質企業(yè)投資效率的影響差異，提出了政策建議。以A股2009年至2012年的5527家樣本公司進行實證回歸檢驗，分析結論如下：（1）媒體監(jiān)督與企業(yè)投資效率成反比關系，媒體報道越多反而促進了企業(yè)的過度投資和投資不足。（2）媒體監(jiān)督對不同產權性質的企業(yè)投資效率影響不同。媒體報道與國有企業(yè)投資效率成反比關系；媒體報道與非國有企業(yè)投資效率的影響關系不

3、顯著。（3）媒體監(jiān)督對不同實際控制人性質國有企業(yè)的投資效率的影響效果也有所差異。對于國有資產管理機構控股的國有企業(yè)，媒體報道與其投資效率成反比關系；對于中央直屬國有企業(yè)，媒體報道與其投資效率影響關系不顯著；對于地方所屬國有企業(yè)，媒體報道有助于緩解投資不足，但惡化其過度投資。
　　本文從外部環(huán)境和媒體自身兩個方向提出了改善我國媒體監(jiān)督的具體措施：一是減少政府部門對媒體監(jiān)督的不恰當干預。政府部門及行業(yè)監(jiān)管者要減少對媒體行為的不恰當干預