制造業(yè)上市公司股權(quán)再融資方式影響因素研究.pdf

1、股權(quán)再融資是我國(guó)公司可以獲得資金的一種重要渠道，雖然我國(guó)上市公司股權(quán)再融資發(fā)展歷程較短，可是近年來(lái)卻以飛快速度發(fā)展。本文通過(guò)回顧國(guó)外有關(guān)股權(quán)再融資的理論，比如信息不對(duì)稱理論，控制權(quán)理論，代理成本理論等等，結(jié)合我國(guó)上市公司的具體實(shí)際情況進(jìn)行分析。目前學(xué)者研究股權(quán)再融資大部分是針對(duì)全行業(yè)，對(duì)某個(gè)單獨(dú)的行業(yè)進(jìn)行選擇股權(quán)再融資方式的影響因素研究的較少。近幾年中國(guó)制造業(yè)發(fā)展面臨困境，2015年李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中提到，制造業(yè)是我們的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)

2、。我們要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步邁入中高端，實(shí)施“中國(guó)制造2025”，打造強(qiáng)國(guó)行業(yè)產(chǎn)業(yè)。目前制造行業(yè)普遍不景氣，資金需求大，為制造業(yè)上市公司進(jìn)行選擇股權(quán)再融資方式提供一定的參考價(jià)值是本文的研究目的，所以本文針對(duì)制造業(yè)研究股權(quán)再融資方式選擇的影響因素進(jìn)行了多方面的探討。
　　本文探討了影響我國(guó)制造業(yè)上市公司進(jìn)行股權(quán)再融資選擇的因素，首先進(jìn)行樣本篩選，選擇2009-2013年制造業(yè)上市公司進(jìn)行股權(quán)再融資的241個(gè)樣本，其中有209家公司選擇增

3、發(fā)，另外有32家公司選擇配股。采用Logistic模型實(shí)證剖析影響因素。實(shí)證結(jié)果表明：股權(quán)集中度高，增發(fā)方案越容易通過(guò)，控股股東掌握控制權(quán)，控制地位非常牢固，即使增發(fā)也不會(huì)影響控制地位，公司傾向選擇增發(fā)的方式；流通股比例高時(shí)，這些股東可以發(fā)揮自己的作用，在公司治理方面有更多的話語(yǔ)權(quán)，公司傾向選擇配股方式；資產(chǎn)負(fù)債率高，表明管理者相信公司未來(lái)效益好，傾向選擇配股的方式；凈資產(chǎn)收益率高，為了獲得更多的投資機(jī)會(huì)，所以選擇增發(fā)方式。本文建議如下