股權(quán)激勵對上市公司長期盈利能力的影響研究.pdf

1、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離是現(xiàn)代企業(yè)制度的一個突出特點(diǎn)，由此產(chǎn)生了委托人和代理人的目標(biāo)不一致問題，即委托代理問題。股權(quán)激勵制度是解決委托代理問題的一種約束激勵機(jī)制，其目的是通過賦予經(jīng)營者一定數(shù)量的公司股票，從而使其自身的收益水平與公司未來的盈利能力相掛鉤，進(jìn)而促使公司經(jīng)營者站在所有者的角度，追求公司的利益，從而更好地為所有者服務(wù)?？梢?，股權(quán)激勵制度的設(shè)計初衷在于通過該制度的實(shí)施提升公司的長期盈利能力并促進(jìn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，那么，這一制度設(shè)計的初

2、衷能否實(shí)現(xiàn)？股權(quán)激勵的效果研究如何？對上述問題有必要進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。從已有的文獻(xiàn)來看，國內(nèi)外學(xué)者對上述問題進(jìn)行了一些相關(guān)研究，但遺憾的是，股權(quán)激勵與上市公司盈利能力尤其是長期盈利能力之間的關(guān)系并沒有得出一致的結(jié)論。
　　本文采用理論和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，就股權(quán)激勵政策的實(shí)施對公司長期盈利能力的影響進(jìn)行研究。
　　本文首先闡述了股權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)，并對國內(nèi)外有關(guān)股權(quán)激勵實(shí)施效果的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧。在此基礎(chǔ)上界定了上市公司長期

3、盈利能力的概念和內(nèi)涵，分析了股權(quán)激勵對上市公司長期盈利能力的影響機(jī)理。繼之，采用因子分析法提取長期盈利能力的綜合得分，進(jìn)而從股權(quán)激勵的整體效果、不同產(chǎn)權(quán)屬性和不同激勵方式三個方面對股權(quán)激勵與長期盈利能力的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)：（1）總體上看，實(shí)施股權(quán)激勵能夠使長期盈利能力得到提升，只是提升幅度有待加強(qiáng)；（2）產(chǎn)權(quán)屬性的不同會影響股權(quán)激勵實(shí)施的效果，在民營上市公司中的效果要好于國有控股公司；（3）股權(quán)激勵方式的不同也會對長期盈利能力