機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)上市公司績(jī)效的影響研究.pdf

1、隨著世界各國(guó)證券市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者作為證券市場(chǎng)的主要力量，其作用日益明顯。機(jī)構(gòu)投資者持股比例的增多促使其拋棄以前的消極被動(dòng)思想，開(kāi)始嘗試向股東積極主義過(guò)渡。機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)于個(gè)人投資者而言，具備資金、人員和信息方面的優(yōu)勢(shì)，作為控股股東與個(gè)人投資者之間的第三方力量，能夠克服個(gè)人投資者在公司治理上的“搭便車”問(wèn)題，進(jìn)而改善公司治理，提高企業(yè)績(jī)效。但不同類型的機(jī)構(gòu)投資者在諸多方面存在差異，影響其參與公司治理的函數(shù)，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)公司績(jī)

2、效的不同影響，所以本文考察了不同類型機(jī)構(gòu)投資者和機(jī)構(gòu)投資者總體對(duì)上市公司績(jī)效的影響。
　　本文針對(duì)“機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)參與公司治理來(lái)影響上市公司績(jī)效”這一命題，從理論與實(shí)證兩方面對(duì)其進(jìn)行研究。在理論方面，通過(guò)回顧國(guó)內(nèi)外學(xué)者相關(guān)文獻(xiàn)，然后理論分析機(jī)構(gòu)投資者持股、公司治理及公司績(jī)效三者相關(guān)作用，認(rèn)為參與公司治理對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)是影響績(jī)效的一個(gè)行之有效的途徑。在實(shí)證方面，本文以我國(guó)A股上市公司為研究對(duì)象，研究了機(jī)構(gòu)投資者的持股比例、不同類

3、型機(jī)構(gòu)投資者持股和機(jī)構(gòu)投資者持股制衡對(duì)上市公司績(jī)效的影響。
　　實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司的績(jī)效確實(shí)產(chǎn)生了積極作用;持股比例較高的基金有望改善企業(yè)績(jī)效，而持股比例低的證券公司、QFII、保險(xiǎn)基金、社?；鸷托磐泄緦?duì)企業(yè)績(jī)效改善影響不顯著;機(jī)構(gòu)投資者持股相對(duì)于大股東持股比例高的公司能夠提高上市公司績(jī)效。
　　本文的研究貢獻(xiàn)在于:一方面，研究視角較為細(xì)致。本文分別研究6種不同類型機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司績(jī)效的關(guān)系;