上海黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究.pdf

1、中國是傳統(tǒng)的黃金消費大國，中國的黃金官方儲量在世界各國中排名第六①，民間也一直有收藏和消費黃金的傳統(tǒng)，而且，2017年中國的黃金產量約為426.142噸②，是世界上最大的黃金生產國，同時，黃金作為重要的戰(zhàn)略儲備還承擔著防范國際金融風險和支付風險的作用，因此，掌握黃金價格的話語權可以維護中國的經濟金融安全，并且有助于提升國家地位。成熟有效的黃金期貨市場是一個國家具備黃金話語權的重要條件，中國建立一個成熟有效的黃金期貨市場迫在眉睫，而在很大

2、程度上，黃金期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能可以決定黃金期貨市場的有效性。
　　本文旨在通過實證檢驗分析上市交易幾年后，上海黃金期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能是否能夠有效地發(fā)揮出來。本文第一部分闡述了研究的背景和選題的意義，并羅列了對本文研究有啟發(fā)幫助的國內外研究文獻，以及本文的主要研究內容、研究方法和創(chuàng)新點;第二部分是期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的理論分析部分;第三部分是上海黃金期貨市場和國內黃金市場之間的價格聯(lián)動關系的實證研究，選取了2012至2015

3、年和2016至2017年的上海黃金期貨和上海黃金現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)，通過建立VAR模型，脈沖響應分析和方差分解，并檢驗其Granger因果關系，最后比較兩組數(shù)據(jù)的實證結果來得出結論;第四部分是上海黃金期貨市場和國際黃金市場之間的聯(lián)動關系實證研究，用與國內研究類似的實證方法分析了2016至2017年的上海黃金期貨、紐約黃金期貨和倫敦黃金現(xiàn)貨的價格數(shù)據(jù);第五部分是本文的研究結論，以及政策建議。
　　本文得出的結論是經過近幾年的發(fā)展，上海黃金

4、期貨價格對上海黃金現(xiàn)貨價格已經具備一定的引導能力，在脈沖響應分析和方差分解中，上海黃金期貨價格的影響力有明顯提升，上海黃金期貨價格與上海黃金現(xiàn)貨價格之間的Granger因果關系也從上海黃金期貨價格被單向引導變成彼此互相引導。而對上海黃金期貨市場和國際黃金市場之間的研究表明，上海黃金期貨市場在世界黃金市場中已經擁有一定的影響力，但是紐約黃金期貨價格仍舊單方向的引導上海黃金期貨價格，因此，上海黃金期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能還有待進一步發(fā)展，無論