國內(nèi)股市波動溢出效應(yīng)研究——基于極差的多元GARCH模型.pdf

1、近年來，我國資本市場在運(yùn)行中又呈現(xiàn)出新的階段性特征，隨著越來越多的高新技術(shù)企業(yè)登錄創(chuàng)業(yè)板，也深刻地改變資本市場了組成部分，代表著創(chuàng)新和成長型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板在資本市場中地位日漸突出，傳統(tǒng)的以大盤藍(lán)籌股為代表的上證指數(shù)向以中小企業(yè)為代表的深證成指之間單向波動溢出路徑正在發(fā)生改變。隨著多層次的資本市場不斷完善，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板之間的聯(lián)動效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，波動在三者之間的傳導(dǎo)由單向向雙向擴(kuò)散。另一方面，隨著股指期貨的放開、融資杠桿的不當(dāng)使用、市場

2、機(jī)制多空不協(xié)調(diào)以及移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及加劇了羊群效應(yīng)等客觀原因，近年來我國資本市場波動程度顯著逐漸增大，單純依靠收盤價信息已經(jīng)完全無法傳導(dǎo)出資本市場的波動情況，這種局面在2015年的股災(zāi)中體現(xiàn)地尤其淋漓精致，而利用收益率率序列去研究波動的時候就被動過濾掉了這部分信息，因此需要用更廣義的指標(biāo)去衡量波動效應(yīng)，在指數(shù)劇烈波動的時期尤為必要。
　　本篇文章的結(jié)構(gòu)涵蓋五大章節(jié)，第一章:導(dǎo)論部分，主要研究了文章的背景及意義，方法及內(nèi)容，創(chuàng)新及

3、不足之處。第二章:文獻(xiàn)綜述部分，著重介紹了國內(nèi)外學(xué)者對基于極差的波動率建模的研究以及BEKK-GARCH模型和DCC-GARCH模型在研究波動在兩個和多個市場之間溢出效應(yīng)的研究。第三章:理論基礎(chǔ)部分。主要介紹了波動溢出效應(yīng)的理論依據(jù)，涵蓋協(xié)同市場假說、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)假說和市場傳染假說，分析了股票指數(shù)之間聯(lián)動的深層次原因。第四章:實證檢驗和分析部分。通過構(gòu)建BEKK-GARCH模型和DCC-GARCH模型，利用模型的參數(shù)和圖形來判斷上證指數(shù)、深