中小企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)成長性的影響研究——以中小板上市公司為例.pdf

1、在現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)過程中，資本結(jié)構(gòu)是影響公司治理的一個(gè)關(guān)鍵因素，而債務(wù)融資作為資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要方面，是一項(xiàng)重要的外部融資途徑，它對(duì)企業(yè)融資的成本和利潤具有重要影響，并通過信號(hào)傳遞反饋給企業(yè)的外部投資者，從而對(duì)企業(yè)的績效和成長產(chǎn)生影響。隨著我國資本市場的進(jìn)一步發(fā)展，我國企業(yè)的融資方式也在不斷增加，我國企業(yè)的融資方式已經(jīng)由股權(quán)融資為主向以債務(wù)融資為主發(fā)生了轉(zhuǎn)變。然而，隨著債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的復(fù)雜化，對(duì)于我國中小企業(yè)來講，企業(yè)的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)將對(duì)其

2、成長性產(chǎn)生影響。而企業(yè)應(yīng)選擇一個(gè)合適的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，以促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展和成長。
　　本文以我國中小企業(yè)板的上市公司作為樣本，以2010年-2012年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以中小企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)對(duì)其成長性的影響為研究對(duì)象。本文首先介紹債務(wù)融資結(jié)構(gòu)和公司成長性的相關(guān)理論，總結(jié)前人的研究，將債務(wù)融資結(jié)構(gòu)分為債務(wù)水平結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)類型結(jié)構(gòu)三個(gè)方面，并選取十七個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)的成長性；其次，對(duì)融資結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行分析，然后以上市中小企

3、業(yè)的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)及其成長性的關(guān)系作為研究重點(diǎn)，結(jié)合上市中小企業(yè)報(bào)表數(shù)據(jù)，利用因子分析方法得到企業(yè)成長性的一個(gè)綜合評(píng)價(jià)，并運(yùn)用定性定量分析法、描述性統(tǒng)計(jì)分析法等，利用 spss軟件進(jìn)行線性回歸，對(duì)上市中小企業(yè)的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)與成長性的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明，中小企業(yè)的債務(wù)比例與企業(yè)的成長性呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與筆者預(yù)期不同，也和西方的許多研究結(jié)果不同；另外，中小企業(yè)短期債務(wù)與企業(yè)的成長性呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，而長期債務(wù)則與企業(yè)的成長性