基于分形理論的燃料油期貨市場(chǎng)有效性研究.pdf

1、本文首先介紹了燃料油及燃料油期貨的基本概念和我國(guó)燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。然后對(duì)影響燃料油價(jià)格波動(dòng)的主要因素進(jìn)行了分析，詳細(xì)闡述了供求因素以及政治、投機(jī)因素對(duì)燃料油期現(xiàn)貨價(jià)格的影響。
　　 我國(guó)燃料油期貨自2004年8月推出以來(lái)，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)和促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展方面發(fā)揮了很大的作用。但從期貨市場(chǎng)有效運(yùn)行的角度來(lái)看，還存在很多問(wèn)題。傳統(tǒng)有效市場(chǎng)理論認(rèn)為期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)為布朗運(yùn)動(dòng)，服從隨機(jī)游走模型。而現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中的燃料油價(jià)格行為卻表現(xiàn)出了

2、非線性的特征。為使我國(guó)在國(guó)際石油市場(chǎng)擁有一定的定價(jià)權(quán)，有必要深入研究我國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀，尤其是對(duì)期貨市場(chǎng)有效性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。市場(chǎng)有效是獲得國(guó)際定價(jià)權(quán)的必要前提和基礎(chǔ)。
　　 在分析了傳統(tǒng)有效市場(chǎng)理論及其缺陷的基礎(chǔ)上，本文又具體論述了分形市場(chǎng)理論和R/S分析方法。然后采用上海期貨交易所燃料油期貨合約的日收盤數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)，利用經(jīng)典R/S分析方法計(jì)算出燃料油期貨的Hurst指數(shù)，對(duì)我國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)進(jìn)行分形結(jié)構(gòu)檢驗(yàn)以驗(yàn)證其有