中國商業(yè)銀行上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理機(jī)制的基礎(chǔ)，并通過公司治理機(jī)制對(duì)公司績效產(chǎn)生影響。股權(quán)結(jié)構(gòu)是如何影響公司績效的，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績效有何種影響，國內(nèi)外學(xué)者從不同角度進(jìn)行了研究。商業(yè)銀行作為進(jìn)行貨幣經(jīng)營的特殊企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起至關(guān)重要的作用。商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理與否是考察一國金融體系是否健全的重要因素。論文對(duì)中國商業(yè)銀行上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系進(jìn)行了理論分析。并選取了股權(quán)結(jié)構(gòu)中代表股權(quán)集中度的第一大股東持股比例和Herfindahl指數(shù)，

2、以及代表股權(quán)構(gòu)成的國有股比例和流通股比例共四個(gè)變量作為解釋變量，選取凈資產(chǎn)收益率ROE和托賓Q值作為衡量績效的指標(biāo)，對(duì)上市商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。論文選取了中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《2014年1季度上市公司行業(yè)分類結(jié)果》中金融業(yè)下的貨幣金融服務(wù)下的全部16只商業(yè)銀行股票作為樣本，研究其2009年至2013年的年度報(bào)表數(shù)據(jù)，進(jìn)行回歸分析。
　　以往的研究大都選取單一的指標(biāo)來描述公司績效，本文分別考察了股權(quán)結(jié)構(gòu)變

3、量對(duì)凈資產(chǎn)收益率ROE和托賓Q值的影響。國內(nèi)研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系，大都采用了線性模型。本文分別建立了線性模型和非線性模型并控制了資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)規(guī)模、實(shí)際控制人性質(zhì)等因素，從理論上彌補(bǔ)了現(xiàn)有文獻(xiàn)運(yùn)用非線性模型研究兩者關(guān)系相對(duì)較少的不足。此外，論文使用PanelData模型而不是簡單的時(shí)間序列或者截面數(shù)據(jù)模型，增加估計(jì)量的抽樣精度，可以獲得更多動(dòng)態(tài)信息，減少了時(shí)間序列經(jīng)常存在的多重共線性問題，還在一定程度上避免了僅僅使用時(shí)間序列或者截面

4、分析而導(dǎo)致的有偏性。
　　實(shí)證結(jié)果表明，第一大股東持股比例和與前五大股東持股比例的平方和都與凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，卻都與托賓Q值呈現(xiàn)顯著正相關(guān);前五大股東持股比例的平方和與績效指標(biāo)沒有顯著的線性關(guān)系;國有股比例與ROE沒有顯著的關(guān)系，但是與托賓Q值顯著負(fù)相關(guān);流通股比例與凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值都呈顯著正相關(guān)。另外，對(duì)非線性模型的回歸發(fā)現(xiàn)，前五大股東持股比例的平方和與ROE呈現(xiàn)出顯著的倒U形關(guān)系;國有股比例和流通股比例都與托賓