公司治理對(duì)信息不對(duì)稱的影響.pdf

1、Jensen與 Meckling(1976)明確指出了代理問(wèn)題產(chǎn)生的一個(gè)關(guān)鍵原因在于委托代理雙方的信息不對(duì)稱。為了解決這些問(wèn)題,公司治理機(jī)制應(yīng)運(yùn)而生,從外部治理來(lái)看,具體有法律或政治途徑、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)、控制權(quán)爭(zhēng)奪市場(chǎng),從內(nèi)部治理來(lái)看,具體有股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、董事會(huì)治理、管理層激勵(lì)、負(fù)債融資等。
　　本文主要是在公司治理的理論分析基礎(chǔ)上,應(yīng)用金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論來(lái)度量信息不對(duì)稱,考察股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)與信息不對(duì)稱的關(guān)系。股

2、權(quán)結(jié)構(gòu)方面主要關(guān)注股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、是否國(guó)家控股、境外股東持股對(duì)信息不對(duì)稱的影響,并且進(jìn)一步分析境外股東性質(zhì)和境外股東持股方式在對(duì)信息不對(duì)稱的影響上的差別。董事會(huì)治理則主要從董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)獨(dú)立性、董事長(zhǎng)和總經(jīng)理是否二職合一三方面來(lái)考察其對(duì)信息不對(duì)稱的影響。本文的實(shí)證研究主要得出以下結(jié)論:大股東持股越大,信息不對(duì)稱越嚴(yán)重;股權(quán)制衡度越大,信息不對(duì)稱越嚴(yán)重;境外股東持股和信息不對(duì)稱之間呈現(xiàn)倒U型的關(guān)系,并且,境外股東持股的作用主要