上證50股指期貨期現(xiàn)套利策略研究.pdf

1、期現(xiàn)套利在股指期貨市場中大量的存在，有利于期貨發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使市場能夠穩(wěn)定的發(fā)展。在上證50股指期貨上市的初期，期現(xiàn)套利成為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益的交易手段。在持有成本理論的基礎(chǔ)上，考慮現(xiàn)貨和期貨的交易成本因素，確定其無套利區(qū)間，之后分析了上證50股指期貨基差的波動(dòng)現(xiàn)狀。在基差的波動(dòng)中，發(fā)現(xiàn)具有周期性的回歸趨勢，然后利用統(tǒng)計(jì)套利的思想將交易過程程序化，得出交易的統(tǒng)計(jì)結(jié)果?？傊?，套利交易在股指期貨交易中的地位非同小可，理想的套利方法一方面能夠?yàn)?/p>

2、投資者創(chuàng)造更多的收益，另一方面是資本市場定價(jià)效率發(fā)生質(zhì)變的催化劑。
　　本文首先以股指期貨期現(xiàn)套利定價(jià)理論為中心總結(jié)了理論知識，對國內(nèi)外研究做出了描述，并詳盡闡釋了我國滬深300股指期貨期現(xiàn)套利的研究成果,這為后文上證50股指期貨套利方法的選擇和參數(shù)設(shè)置奠定了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。上證50股指期貨上市交易時(shí)間周期非常短暫，因此有關(guān)此方面的研究寥寥無幾，本文將研究的對象鎖定在上證50股指期貨，為投資者提供多元的投資方案和選擇。同時(shí)針對大盤藍(lán)籌股

3、票提供更加可靠的風(fēng)險(xiǎn)回避工具，較滬深300股指期貨減少套利標(biāo)的間的誤差。
　　本文選用上證50ETF作為套利現(xiàn)貨標(biāo)的，與之相對應(yīng)的上證50股指期貨當(dāng)月、次月、下季、隔季合約作為期貨套利標(biāo)的。通過對各標(biāo)的的數(shù)據(jù)觀察，現(xiàn)貨與期貨的走勢有趨同的傾向，并且運(yùn)用統(tǒng)計(jì)計(jì)量的方法處理分析數(shù)據(jù)。分析的結(jié)果顯示當(dāng)月的收益率和當(dāng)季的收益率數(shù)據(jù)與現(xiàn)貨收益率數(shù)據(jù)相關(guān)性較強(qiáng)，所以在實(shí)證策略中以當(dāng)月和當(dāng)季的期貨合約作為統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行算法的交易。
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