宏觀調(diào)控對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)沖擊效應(yīng)研究——以房地產(chǎn)股票價(jià)格為例.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)政策敏感型、資金密集型行業(yè)，這兩個(gè)特征將房地產(chǎn)業(yè)、政府宏觀調(diào)控政策和地產(chǎn)股市緊密聯(lián)系在一起。地產(chǎn)股市承擔(dān)著房地產(chǎn)業(yè)籌融資、資源配置的功能，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能，二者通過(guò)資金紐帶，建立起了相互依賴、高度關(guān)聯(lián)的密切關(guān)系，因此地產(chǎn)調(diào)控政策往往通過(guò)對(duì)地產(chǎn)股市產(chǎn)生影響來(lái)對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)揮效力。本文借鑒國(guó)內(nèi)外較為成熟的相關(guān)研究成果，運(yùn)用Fast ICA、多元線性回歸、統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)等多種研究方法，運(yùn)用Fast

2、 ICA從眾多影響地產(chǎn)股價(jià)波動(dòng)的因素中尋出關(guān)鍵性影響因子，并對(duì)其影響效力進(jìn)行求證，全面科學(xué)的探究宏觀調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)股票價(jià)格的波動(dòng)沖擊效應(yīng)從而為有效合理調(diào)節(jié)房地產(chǎn)市場(chǎng)做出科學(xué)的政策指導(dǎo)。
　　主要內(nèi)容包括:(1)從理論層面概述了地產(chǎn)股價(jià)指數(shù)波動(dòng)的影響因素——宏觀經(jīng)濟(jì)政策、公司因素及其他;(2)采用快速獨(dú)立成分分析法(Fast ICA)找到影響地產(chǎn)股價(jià)指數(shù)波動(dòng)的潛在決定性因素:大盤走勢(shì)和政府宏觀調(diào)控政策;(3)借鑒相關(guān)研究成果和經(jīng)濟(jì)

3、學(xué)理論，從理論層面分析了房地產(chǎn)市場(chǎng)政府宏觀調(diào)控對(duì)地產(chǎn)股價(jià)指數(shù)影響的理論模型、政府調(diào)控政策對(duì)地產(chǎn)股價(jià)的影響途徑等;(4)通過(guò)建立多元線性回歸模型，就不同類調(diào)控政策對(duì)地產(chǎn)股價(jià)的長(zhǎng)短期影響及影響程度進(jìn)行實(shí)證研究，并利用創(chuàng)新性的殘差杠桿圖等驗(yàn)證方法證明模型建立的有效性，從而證明不同宏觀調(diào)控政策對(duì)地產(chǎn)股指波動(dòng)的不同影響;(5)在結(jié)合當(dāng)前國(guó)家進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的背景下，提出宏觀調(diào)控的政策建議。
　　本文的研究結(jié)論有:(1)土地調(diào)整政策、

4、實(shí)施差別化房貸政策對(duì)地產(chǎn)指數(shù)的影響顯著。(2)銀行存貸款利率的調(diào)整、公租房建設(shè)對(duì)地產(chǎn)股指數(shù)的影響較為顯著。(3)土地清算計(jì)稅政策、土地增值稅預(yù)征稅率提升政策和提高二套房貸首付比例政策與地產(chǎn)指數(shù)走勢(shì)負(fù)相關(guān)。
　　本文的政策建議為:(1)對(duì)銀行利率、銀行準(zhǔn)備金率、公積金存貸款率等利率指標(biāo)進(jìn)行閉環(huán)調(diào)控。(2)有效引導(dǎo)房地產(chǎn)市場(chǎng)理性需求，保持合理的二套房貸首付比例和公積金貸款比例。(3)繼續(xù)加強(qiáng)土地市場(chǎng)調(diào)控和監(jiān)管力度。(4)推進(jìn)以公租房建