基于不同支付方式下我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效的研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制不斷的完善，企業(yè)不斷的深化改革，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)趨于有效性的發(fā)展。在我國(guó)企業(yè)發(fā)展的道路中，大多數(shù)的企業(yè)在追求企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)選擇了并購(gòu)重組這一發(fā)展模式。通過(guò)這種發(fā)展模式來(lái)優(yōu)化企業(yè)的資源配置、提高企業(yè)的效益水平、增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力?？v觀我國(guó)企業(yè)近十年的并購(gòu)發(fā)展史，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)案例數(shù)量并購(gòu)和金額中都呈現(xiàn)出了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。并購(gòu)的發(fā)展模式是具有雙面性的:它的優(yōu)勢(shì)是通過(guò)這種模式能夠重新進(jìn)行資源整合，有利于企業(yè)迅速的發(fā)展、壯大;然而伴

2、隨著的劣勢(shì)是會(huì)給并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)一定的不確定性。當(dāng)并購(gòu)后的企業(yè)不能有效合理的融合時(shí)，會(huì)給并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)負(fù)面的效益與壓力甚至是直接導(dǎo)致并購(gòu)活動(dòng)的失效。因此要做好并購(gòu)的前期工作，保證并購(gòu)高效的、合理的進(jìn)行。在并購(gòu)交易中，支付方式的選擇既是整個(gè)活動(dòng)中的最后一步，也是順利完成并購(gòu)事件的關(guān)鍵一步。在企業(yè)雙方確定好交易價(jià)格時(shí)，主并購(gòu)企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合多方面的因素來(lái)選擇合適的支付方式，來(lái)對(duì)比并購(gòu)績(jī)效的前后變化，是否得到了顯著的提高。
　　在之前的文獻(xiàn)研究中

3、，大部分的學(xué)者都是通過(guò)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的變化來(lái)衡量該企業(yè)是否成功的實(shí)現(xiàn)并購(gòu)事件。一般都是是通過(guò)定性的方法研究，較少使用定量分析的方法。所以本文采用定性與定量相結(jié)合的方法來(lái)研究我國(guó)上市公司不同支付方式的并購(gòu)績(jī)效，在支付方式的選擇上本文是以現(xiàn)金支付、股票支付、資產(chǎn)支付以及混合支付進(jìn)行研究，研究方式則是通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)法與因子分析法相結(jié)合來(lái)比較研究我國(guó)2010年A股滬深市場(chǎng)上市公司并購(gòu)活動(dòng)的并購(gòu)績(jī)效，具體到通過(guò)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力四個(gè)