房地產(chǎn)價格波動對我國金融脆弱性的影響研究.pdf

1、世界經(jīng)濟史上諸多的事件表明，房地產(chǎn)價格的波動是導(dǎo)致金融行業(yè)不穩(wěn)定、經(jīng)濟危機爆發(fā)的重要原因，忽視房地產(chǎn)價格的波動可能帶來非常嚴(yán)重的后果，即便是市場經(jīng)濟制度完善的發(fā)達國家，房地產(chǎn)市場價格的不合理上漲仍然會引發(fā)銀行危機甚至嚴(yán)重的全球金融危機。從我國的住房分配制度開始改革至今，我國房地產(chǎn)事業(yè)的蓬勃發(fā)展在逐漸改善居民居住條件的同時，推動了國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的進行，進而帶動我國的國民經(jīng)濟水平迅速的發(fā)展，造就了我國經(jīng)濟發(fā)展連續(xù)10年的GDP增長率超過1

2、0％的奇跡，然而近幾年來，由于過于重視房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟增長模式，使得全國尤其是我國中東部地區(qū)房地產(chǎn)價格不合理的上升，房地產(chǎn)價格波動對我國金融市場的影響逐步成為當(dāng)前經(jīng)濟學(xué)家研究的熱點。
　　隨著利率市場化和金融自由化的推進，資產(chǎn)價格波動尤其是房地產(chǎn)價格波動對銀行體系乃至整個金融市場的影響日漸顯著。本文研究國內(nèi)的房地產(chǎn)價格波動對金融脆弱性的影響，既有理論意義，又有現(xiàn)實需求?；谏鲜龇治?，本文在總結(jié)國內(nèi)外文獻綜述的基礎(chǔ)上，探究了我國

3、房地產(chǎn)價格波動總體狀況以及金融脆弱性的內(nèi)涵等相關(guān)理論，解釋了二者之間的相互傳導(dǎo)機制，通過理論與實際相結(jié)合的方法，實證分析了房地產(chǎn)價格波動對宏觀及微觀經(jīng)濟因素的影響。為了衡量房地產(chǎn)價格波動對金融脆弱性的影響程度，本文采用向量自回歸VAR模型，在變量選擇上創(chuàng)新性的加入實際利率變動水平這一標(biāo)準(zhǔn)，使得模型在反應(yīng)二者之間動態(tài)效應(yīng)上相比以往文獻更加符合實際，緊接著使用了ADF單位根檢驗，格蘭杰因果檢驗等方式進行檢驗，用脈沖和方差分析對模型中各變量之

4、間的關(guān)系進行分析。結(jié)果分析表明，房地產(chǎn)價格波動與金融脆弱性之間存在因果關(guān)系，并且房地產(chǎn)價格波動對宏觀和和微觀經(jīng)濟指標(biāo)影響都比較大，并在一定程度上得出政府宏觀調(diào)控的重要性，作為影響效應(yīng)的再分析，本文對房地產(chǎn)價格影響金融脆弱性的關(guān)聯(lián)主體進行博弈分析，深入挖掘變量之間的聯(lián)系。通過博弈模型，引入了政府的行為，論證了房地產(chǎn)商、個人購房者以及銀行體系與政府之間的博弈關(guān)系。在分析的最后，本文給出了如何降低金融脆弱性的政策建議，期望在政府合理的監(jiān)督引導(dǎo)