滬深300股指期貨基本功能實證研究.pdf

1、中國金融期貨交易所于2010年4月16日正式推出了滬深300股指期貨交易,這是我國金融市場發(fā)展的一個重要里程。股指期貨市場的兩大基本功能是價格發(fā)現(xiàn)和套期保值,這兩大功能的發(fā)揮程度將成為股指期貨成立后的一個研究熱點。本文采用實證分析為主、理論分析為輔的研究方法,利用滬深300股指期貨市場的交易數(shù)據(jù),對價格發(fā)現(xiàn)和套期保值進行了研究。
　　 本文從理論角度分別對價格發(fā)現(xiàn)和套期保值進行了介紹，對于價格發(fā)現(xiàn)理論,首先對價格發(fā)現(xiàn)的定義進行了

2、闡述,在此基礎上使用三種理論對價格發(fā)現(xiàn)功能的形成機理進行了解釋,最后介紹了價格發(fā)現(xiàn)效率的影響因素;對于套期保值理論,闡述了套期保值的經(jīng)濟含義以及四種主要的套期保值方法,然后對套期保值三個分析層次分別進行了介紹。分別從價格引導關系和波動溢出效應這兩方面實證研究了滬深300股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能。首先在VEC模型的框架下,使用協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗,實證分析了兩市場之間所存在的長期均衡關系,并從長期、短期兩個角度檢驗了兩市場之間的價格引導

3、關系;對于波動溢出效應,本文利用BEKK模型對兩個市場之間的價格二階矩傳遞效果進行了檢驗,以更為全面的分析信息揭示的過程。此外,本文還從市場微觀結構的角度解釋了股指期貨與現(xiàn)貨之間產(chǎn)生信息傳遞效率差異的原因。對于滬深300股指期貨套期保值功能的實證研究,本文以基金持有數(shù)量最多的30只股票所構成的投資組合為套期保值對象,同時以方差最小化為套期保值目標,分別比較了動態(tài)套期保值模型以及靜態(tài)套期保值模型所取得的套期保值效果,從而找出了最佳的套期保