基于鋼鐵企業(yè)橫向并購(gòu)的績(jī)效分析.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)謀求發(fā)展，戰(zhàn)略上通常有兩個(gè)途徑，其一是企業(yè)通過(guò)自身的積累逐漸在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，其二是通過(guò)并購(gòu)重組等資本運(yùn)作方式在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)?？v觀世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史，尤其是在資本密集型和資源密集型的行業(yè)巾，幾乎所有的企業(yè)都是通過(guò)并購(gòu)重組成為行業(yè)巾的王者。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的歷史很短，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)之始亦由政府推動(dòng)方徐徐拉開帷幕，政策的導(dǎo)向一直是推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)重組的強(qiáng)勁動(dòng)力。從2005年的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》到2009年《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》出臺(tái)，直至

2、“十二五”規(guī)劃，足見政府對(duì)加大鋼鐵行業(yè)并購(gòu)重組力度的重視。我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，從20世紀(jì)末至今，我國(guó)鋼鐵行業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)也是層出不窮，但是由于我國(guó)正處在特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)型時(shí)期，加之證券市場(chǎng)有效性差，對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效優(yōu)劣的評(píng)價(jià)沒有形成完善的理論體系。
　　本文在闡明了研究背景、研究意義、研究方法及相關(guān)理論綜述后，提出了A鋼鐵公司并購(gòu)重組B公司的案例。運(yùn)用財(cái)務(wù)分析法對(duì)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行分析，選取了企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利

3、能力和發(fā)展能力四個(gè)維度作為分析內(nèi)容，在每個(gè)維度上分別選擇了三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、每股收益總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。選取的數(shù)據(jù)樣本為A鋼鐵公司和B鋼鐵公司連續(xù)四個(gè)財(cái)務(wù)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)。通過(guò)對(duì)A鋼鐵公司和B鋼鐵公司連續(xù)四年中并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析對(duì)比，顯示出了橫向并購(gòu)對(duì)發(fā)起并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)并購(gòu)企業(yè)的績(jī)效影響是不同的，并購(gòu)活動(dòng)對(duì)于發(fā)起