關(guān)于國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施有效性的研究.pdf

1、2015年，中共中央和國(guó)務(wù)院聯(lián)合印發(fā)國(guó)企改革的總體框架性文件《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，新一輪的國(guó)企改革大浪潮正式掀起。市場(chǎng)化的改革需要市場(chǎng)化激勵(lì)方式的支持。隨著改革的深入，國(guó)有企業(yè)面臨的環(huán)境逐漸向市場(chǎng)化發(fā)展。在市場(chǎng)化的環(huán)境中，如何運(yùn)用股權(quán)激發(fā)調(diào)動(dòng)管理者的積極性，將對(duì)國(guó)企改革未來(lái)發(fā)展有著深遠(yuǎn)影響。股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)在企業(yè)激勵(lì)領(lǐng)域運(yùn)用多年，并逐步在國(guó)有控股上市公司推行。但我國(guó)國(guó)有控股上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方面仍存在一些問(wèn)題，各種因素依然

2、制約著國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)效果。
　　本文采用實(shí)證分析法，檢驗(yàn)國(guó)有控股上市公司在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前和實(shí)施后業(yè)績(jī)的變化、未實(shí)施過(guò)的和實(shí)施過(guò)的在實(shí)施前后業(yè)績(jī)的差異，以及地方性國(guó)企和央企在實(shí)施前和實(shí)施后業(yè)績(jī)變化的差異。
　　本文實(shí)證研究表明，國(guó)有控股上市公司在實(shí)施后業(yè)績(jī)比實(shí)施前的業(yè)績(jī)明顯提高，實(shí)施過(guò)的業(yè)績(jī)優(yōu)于未實(shí)施過(guò)的國(guó)有控股上市公司，說(shuō)明了股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)于國(guó)有控股上市公司業(yè)績(jī)提升的顯著有效性。此外，地方性國(guó)企在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后，

3、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)回報(bào)率、托賓Q等公司經(jīng)營(yíng)指標(biāo)有明顯提升，而央企的公司經(jīng)營(yíng)指標(biāo)未見(jiàn)明顯改善，說(shuō)明地方性國(guó)企股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果優(yōu)于央企。盡管如此，股權(quán)激勵(lì)力度未能與地方性國(guó)企業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著相關(guān)性，說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中仍存在一些問(wèn)題需要考量，例如激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)數(shù)量等。此外，實(shí)證說(shuō)明管理層薪酬與公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性。
　　在本文的最后，根據(jù)我國(guó)國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的情況，結(jié)合本文中實(shí)證分析的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)改進(jìn)國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)