踏空對機構投資者投資行為的影響研究.pdf

1、本來,機構投資者是股票市場上的主導力量,但機構投資者踏空成為一種普遍現(xiàn)象。不僅踏空的機構投資者有很多,而且很多機構投資者多次踏空。隨著我國金融市場和證券市場結構的逐漸完善,機構投資者承擔著引導理性投資、調整金融結構、推動經(jīng)濟體制改革與創(chuàng)新,以及推動經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的歷史使命。機構投資者的投資行為、投資理念、投資風格和管理水平,對證券市場的走勢,乃至整個市場的結構化和制度化的完善都起到舉足輕重的作用。本文的目的就是要分析和檢驗當機構投資者踏

2、空后,他們是否會采取正反饋、反轉交易以及羊群行為等,這些非理性投資行為加大了市場的波動,容易產(chǎn)生股市泡沫,嚴重的可能導致金融危機。所以,基于股票市場和機構投資者互動發(fā)展的內在要求,就踏空對機構投資者投資行為的影響進行研究具有重要的理論價值和實踐意義。
　　 本文首先對影響機構投資者踏空的因素進行探討,從政策變動、噪聲交易、上市公司信息披露以及機構投資者認知心理偏差等方面揭示了機構投資者踏空的原因。然后,對基于踏空的機構投資者正反

3、饋交易行為、反轉行為和羊群行為的形成機理進行理論分析,闡釋踏空對機構投資者投資行為的影響。在此基礎上,選取牛市、熊市的樣本股票,運用數(shù)據(jù)模型和動態(tài)區(qū)間對比的方法,對基于踏空的機構投資者投資行為進行實證分析。根據(jù)踏空對機構投資者投資行為影響的理論和實證分析,本文得到踏空后的機構投資者存在明顯的正反饋交易行為和羊群行為,牛市中的正反饋交易行為、羊群行為強于熊市,反轉行為僅在牛市存在的研究結論。
　　 最后,根據(jù)文章的結論,為了降低機