我國的私募證券投資基金的發(fā)展模式選擇研究.pdf

1、私募證券投資基金是社會經(jīng)濟發(fā)展到一定程度的必然產(chǎn)物,在國外發(fā)達國家和地區(qū),以對沖基金為代表的私募證券投資基金發(fā)展已經(jīng)臻于成熟,它與公募證券投資基金各自面向不同的投資人群,從而共同構成證券市場的主體力量。
　　 我國私募證券投資基金的發(fā)展還極不成熟,既沒有合法化地位,例如大多以不同的形式存在于“地下”,而且運作也極不規(guī)范,投資工具也比較單一,所以發(fā)展受到了極大約束。為此,對我國私募證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀做出分析判斷、對發(fā)展模式的選

2、擇與確定提出正確的對策和建議,是十分必要的。
　　 本文首先對私募證券投資基金及其發(fā)展模式的內(nèi)涵和基本特征進行了界定和解析;然后,對我國私募證券投資基金的現(xiàn)狀進行了剖析,并與美國和香港地區(qū)的私募證券投資基金的發(fā)展狀況進行了分析、比較,指出了我國私募證券投資基金目前存在的問題;在此基礎上給出了適合我國私募證券投資基金發(fā)展模式的選擇和確定方法;最后,本文在推進我國私募證券投資基金的合法化進程、加快我國私募證券投資基金的制度建設、改善

3、我國私募證券投資基金的外部環(huán)境等三個方面提出了相應的對策和建議。
　　 需要指出的是,根據(jù)本文研究,我們得到了2個重要的判斷性結論:一是私募證券投資基金的發(fā)展模式主要有三個核心要素:即基金的組織模式、利益分配方式和法律監(jiān)管。二是根據(jù)私募證券投資基金的基金管理人和投資人的委托代理關系,本文引入了委托代理模型,從而為不同模式下委托代理方建立了各自的效用函數(shù)并進行了求解。結果顯示,有限合伙制和收益分成制能夠最大限度減少委托代理雙方的目