基于CvaR模型投資組合保險的績效實證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化和金融市場一體化，金融市場顯得越來越難以捉摸。近一段時間，我國的金融市場一直處于一種低迷狀態(tài)。股市跳水，黃金市場大幅震蕩，給投資者帶來了不小的沖擊。在這種市場價格下跌的時候能夠維持一個最低保障，同時又能夠獲得市場上漲時帶來收益的投資理財產(chǎn)品才是大家最期望的。投資組合保險策略正是能夠滿足大家的這種期望。與此同時對金融市場所存在的風險進行高效的防范和管理是投資者和金融機構共同面臨的最重要的問題。
　　加大對市場風險的把控

2、能力，確保市場的穩(wěn)定發(fā)展，這兩者對于投資者還有市場監(jiān)管者都很重要。金融市場中充斥著很多的度量風險的方法，最流行的方法之一就是VaR方法，但是由于VaR的風險測量指標不具有一致性，還需要學者對其進一步的研究。本文通過對VaR方法及以VaR方法為基礎慢慢發(fā)展而來的CvaR方法的介紹，并將CvaR與投資組合保險相結合，將投資組合保險策略進行動態(tài)的改良，考量改良后的投資組合保險在金融市場中對于風險度量的實際應用情況，從而對風險管理體系的建立提供

3、了重要的依據(jù)，而且對于國內(nèi)金融市場的健康發(fā)展和提高競爭力都很有幫助的。
　　本文首先歸納與比較了投資保險組合的定義，內(nèi)容。引出固定比例投資組合保險策略（CPPI策略）和時間不變性組合保險策略（TIPP策略）的定義及公式并對比分析CPPI策略和TIPP策略。接著引入VaR與CvaR，并通過GARCH模型來推導出VaR與CvaR的計算方法。接著將CvaR與投資組合保險策略模型相結合，根據(jù)投資組合保險策略的特征，將投資組合保險策略中的C