股東大量減持與創(chuàng)業(yè)板牛市并存現(xiàn)象研究.pdf

1、2013年是我國股市中股東大量減持的一個高峰期，尤其是創(chuàng)業(yè)板公司;2012年我國滬深兩市股東減持總額約140億，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板分別占據(jù)70％和23％。2013年我國滬深兩市股東減持市值總額約580億，其中中小板占58％，創(chuàng)業(yè)板占35％，創(chuàng)業(yè)板減持市值比2012年增長了約530％，在如此巨大的股東減持壓力下，創(chuàng)業(yè)板卻創(chuàng)造了近300％的板塊指數(shù)收益率，這一現(xiàn)象引發(fā)了本人的思考。
　　本文通過深入挖掘市場數(shù)據(jù)，運用描述性統(tǒng)計以及回歸

2、分析方法對2013年股東減持行為對市場具體影響進(jìn)行深入分析，在明確了股東減持行為對市場的短期負(fù)面影響的基礎(chǔ)上進(jìn)一步從資本市場制度設(shè)計角度分析了產(chǎn)生大量股東減持套現(xiàn)行為的原因，針對2013年這一股東大量減持和創(chuàng)業(yè)板牛市同時出現(xiàn)的現(xiàn)象，本文首先從基本面角度分析排除了創(chuàng)業(yè)板2013高增長由公司內(nèi)在價值決定，之后運用游程檢驗和持續(xù)期依賴檢驗方法判斷市場投機泡沫確實存在，在此基礎(chǔ)上本文第四章對存在大量股東減持行為時的2013年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢原因進(jìn)

3、行探究，結(jié)合市場人士的觀點分析了可能引起創(chuàng)業(yè)板2013年牛市行情的原因。
　　最終文本得出結(jié)論:創(chuàng)業(yè)板股東減持高峰與2013年結(jié)構(gòu)性牛市并存在現(xiàn)象是由著資本市場制度設(shè)計缺陷、市場投機泡沫以及其他市場環(huán)境因素造成的，雖然大量的股東減持確實造成了很強的市場負(fù)面影響，但由于市場非理性造成了大量資金對存在明顯泡沫的創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)追捧;這一在理論上值得質(zhì)疑的現(xiàn)象在我國當(dāng)前的資本市場環(huán)境下有其存在的必然性，但隨著我國資本市場改革的推進(jìn)，市場效率