美國量化寬松貨幣政策對中國經濟溢出效應的研究.pdf

1、自金融危機爆發(fā)以來,美國經濟陷入衰退,國內失業(yè)率高企,為擺脫衰退,盡快實現(xiàn)經濟的全面復蘇,美國自2008年11月以來,已經先后采取了三輪量化寬松貨幣政策。在經濟金融高度全球化的今天,美國作為世界上唯一的超級大國,其貨幣政策對全球經濟,尤其是對發(fā)展中國家產生了深刻影響,因此研究清楚美國量化寬松貨幣政策對中國經濟可能產生的不利影響,并采取積極的政策措施加以應對,從而保證中國經濟在未來長遠時期內的穩(wěn)定增長就變得十分必要。
　　基于蒙代爾

2、弗萊明模型(M-F)和新開放經濟宏觀經濟模型(NOEM),本文先對量化寬松貨幣政策的理論、美國的政策實踐以及溢出效應的理論、貨幣政策傳導機制進行了研究,隨后對這種溢出效應做了實證研究,并得出了結論,最后根據這些結論提出相應的應對措施,并對未來美國量化寬松貨幣政策的退出將對中國產生的影響進行了展望。
　　具體而言,本文可以分為六大部分,第一部分主要介紹美國采取量化寬松貨幣政策的背景以及研究意義,并對國內外文獻研究進行整理;第二部分概

3、括了量化寬松貨幣政策的內涵特征、產生背景以及操作歷史;第三部分對M-F模型和NOEM模型、貨幣政策傳導機制做了說明;第四部分基于M-F模型對美國貨幣政策對中國的溢出效應進行了定性分析,并提出了溢出效應的可能表現(xiàn);第五章是本文最核心的部分,通過選取2008年1月到2013年12月的月度數據,用VAR模型進行實證研究分析,得到第五部分的結論:(1)量化寬松貨幣政策對我國通貨膨脹有正向效應,其中貨幣渠道影響作用要大于利率渠道;(2)對我國產出

4、有負向影響,其中貨幣渠道影響要遠遠大于利率渠道的影響;(3)對我國進出口貿易額有副作用;(4)對我國廣義貨幣存量也有正向效應,破壞了我國的貨幣政策獨立性,其中匯率渠道影響最大,貨幣渠道次之,利率渠道最弱。
　　最后根據得出的結論提出相關的政策建議,包括貨幣政策、財政政策相結合以控制通貨膨脹,財政補貼等方式保護進出口企業(yè),以及加快人民幣國際化進程、促進國際貨幣政策協(xié)調等方式減少匯率沖擊等。隨著美國經濟好轉,QE開始逐步退出,QE的退