高管薪酬、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與公司績(jī)效——基于我國(guó)上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、高管薪酬作為公司治理機(jī)制中的重要一環(huán)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效及未來發(fā)展方向的影響至關(guān)重要。關(guān)于高管薪酬、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與公司績(jī)效三者之間的關(guān)系研究，為制定合理的公司高管薪酬體系、完善公司治理機(jī)制、促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展具有重要的意義，而現(xiàn)有研究大都集中在關(guān)于高管薪酬與公司績(jī)效之間關(guān)系的研究，較少涉及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與高管薪酬之間的關(guān)系研究，且關(guān)于三者之間的研究多以上市商業(yè)銀行為樣本，較少涉及整體上市公司。本文擬通過實(shí)證研究彌補(bǔ)現(xiàn)有研究的不足，并為公司治理機(jī)制提供切

2、合實(shí)際的政策建議。
　　本文選取了2003-2012年滬深兩市A股市場(chǎng)的上市公司作為研究樣本，篩選出584家公司，其中國(guó)有企業(yè)318家，非國(guó)有企業(yè)266家。采用面板數(shù)據(jù)分析的方法，對(duì)總樣本及國(guó)有企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)分別進(jìn)行數(shù)據(jù)描述分析及回歸分析，以系統(tǒng)、全面的分析高管薪酬、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與公司績(jī)效三者之間的關(guān)系。通過實(shí)證檢驗(yàn)，得出結(jié)論:公司績(jī)效與高管薪酬呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，我國(guó)上市公司中國(guó)有企業(yè)高管薪酬與公司績(jī)效的敏感度與非國(guó)有企業(yè)相比較弱

3、，公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效與公司規(guī)模具有顯著正相關(guān)關(guān)系、與股權(quán)集中度具有顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系、與公司董事中獨(dú)立董事的比例呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系、與高管持股比例具有正相關(guān)關(guān)系、與公司資產(chǎn)負(fù)債率具有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系;企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與高管薪酬之間具有正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與公司規(guī)模具有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系、與股權(quán)集中度負(fù)相關(guān)、與董事中獨(dú)立董事所占比例負(fù)相關(guān)、與管理層持股比例具有一定的正相關(guān)關(guān)系、與兩職合一顯著負(fù)相關(guān)、與公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著正相關(guān);企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與公司績(jī)效具有