我國股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)研究——基于消費(fèi)者信心與廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的視角.pdf

1、隨著我國股票市場(chǎng)的快速發(fā)展，股票市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響吸引學(xué)者關(guān)注，其中股票市場(chǎng)的消費(fèi)功能是股市市場(chǎng)作用的重要組成部分。股票市場(chǎng)消費(fèi)功能即為股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)，是指由于股票價(jià)格波動(dòng)引起股票持有者財(cái)富總量實(shí)際貨幣余額發(fā)生變化，同時(shí)通過股價(jià)波動(dòng)影響居民消費(fèi)信心，最終引起居民消費(fèi)支出發(fā)生變化的現(xiàn)象。
　　本文主要從股票市場(chǎng)的直接財(cái)富效應(yīng)和間接財(cái)富效應(yīng)這兩個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)我國股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行研究。直接財(cái)富效應(yīng)是指股票價(jià)格變化引起居民實(shí)際財(cái)富總

2、量的變化，從而改變居民消費(fèi)決策的傳導(dǎo)機(jī)制;間接財(cái)富效應(yīng)是指居民根據(jù)股票市場(chǎng)行情對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行判斷，從而影響居民的消費(fèi)信心，最終引起居民消費(fèi)支出變化的傳導(dǎo)機(jī)制。同時(shí)，股票財(cái)富作為虛擬財(cái)富的重要組成部分，隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸開始包含廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的財(cái)富屬性，即股票財(cái)富除了體現(xiàn)其實(shí)際價(jià)值外，會(huì)包含更多的居民的心理因素，因此本文還結(jié)合廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的視角從居民的過度自信、財(cái)富幻覺、偏好、羊群效應(yīng)等方面解釋了股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)的成因。
　　本文

3、通過計(jì)量分析認(rèn)為，無論從直接財(cái)富效應(yīng)還是間接財(cái)富效應(yīng)來看，我國股市財(cái)富效應(yīng)都已經(jīng)表現(xiàn)的較為顯著;在股票市場(chǎng)間接財(cái)富效應(yīng)傳導(dǎo)機(jī)制中，消費(fèi)者信心因素起到關(guān)鍵作用:此外，我國股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)僅在長期保持均衡穩(wěn)定，在短期內(nèi)財(cái)富效應(yīng)不顯著且不穩(wěn)定，股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)產(chǎn)生作用有一個(gè)較長的滯后期，各變量通過短期調(diào)整逐漸趨向長期均衡。
　　最后，本文認(rèn)為在虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代，為更好發(fā)揮股票市場(chǎng)的消費(fèi)功能，政府應(yīng)當(dāng)注重完善股票市場(chǎng)機(jī)制建設(shè);同時(shí)，應(yīng)當(dāng)改善利