創(chuàng)業(yè)板上市公司價(jià)值影響因素研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值問題長(zhǎng)期以來飽受詬病。一些上市公司的股票價(jià)格嚴(yán)重偏離公司的真實(shí)價(jià)值，存在的各種價(jià)值低高估現(xiàn)象，給廣大投資者的風(fēng)險(xiǎn)決策帶來諸多困擾。因此，基于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)科技含量高、價(jià)值成長(zhǎng)快的特點(diǎn)，研究與分析創(chuàng)業(yè)板企業(yè)價(jià)值的影響因素，并找出關(guān)鍵影響因素，不僅有利于上市公司建立有針對(duì)性的管理體系和激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)自身的健康發(fā)展;同時(shí)，上市公司的內(nèi)在價(jià)值被客觀公正地挖掘識(shí)別，也有利于整個(gè)資本市場(chǎng)秩序的規(guī)范，可以在一定程度上抑制市場(chǎng)投

2、機(jī)行為，促進(jìn)整個(gè)資本市場(chǎng)的健康與繁榮。
　　本研究以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對(duì)象，以資本價(jià)值理論、價(jià)值管理理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、技術(shù)創(chuàng)新理論為基礎(chǔ)，以托賓Q值作為衡量公司價(jià)值的基本方法，選擇了盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、企業(yè)規(guī)模、創(chuàng)新能力、治理能力、發(fā)展能力、股權(quán)集中度等8個(gè)影響因素指標(biāo)，從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)兩個(gè)方面考察上述各因素對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司價(jià)值的影響程度。
　　實(shí)證研究選取了我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司2013年至2015年共三個(gè)年

3、度的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)各影響指標(biāo)的均值、標(biāo)準(zhǔn)差等進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，通過構(gòu)建托賓Q與各影響指標(biāo)的回歸模型來分析各因素對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響程度，同時(shí)對(duì)回歸分析進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
　　研究表明:
　　(1)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司總體而言具有較好的投資價(jià)值，但各上市公司的價(jià)值體現(xiàn)不是很均衡，仍然存在少數(shù)企業(yè)的價(jià)值被低估，以及個(gè)別企業(yè)的價(jià)值被高估的現(xiàn)象，投資者面臨著決策風(fēng)險(xiǎn);
　　(2)創(chuàng)業(yè)板上市公司的價(jià)值與企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模呈反向變動(dòng)的關(guān)