我國貨幣政策傳導(dǎo)的銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道研究.pdf

1、始發(fā)于美國并席卷全球的金融危機改變了人們對寬松貨幣政策的看法，這主要是因為本輪危機是在長時間超低利率和寬松流動性之后發(fā)生的，實際利率長時間保持低位，催生了資產(chǎn)價格泡沫以及證券化信貸產(chǎn)品，并導(dǎo)致金融機構(gòu)承擔(dān)越來越多的風(fēng)險?？梢哉f是美聯(lián)儲貨幣政策影響了金融機構(gòu)的風(fēng)險偏好，進而增加了商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)(risk-taking)意愿，促使整個金融體系風(fēng)險的積累。在此背景下，貨幣政策的立場及貨幣政策的調(diào)整，都會在一定程度上對具有有限理性的商業(yè)銀行產(chǎn)

2、生影響，銀行會根據(jù)目前及未來一段時期貨幣政策的立場來調(diào)整自身風(fēng)險承擔(dān)的意愿，進而對銀行貸款決策產(chǎn)生影響，由此提出了貨幣政策的“銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道”。
　　本文以貨幣政策傳導(dǎo)的銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道為出發(fā)點，以理論指導(dǎo)實際，按照“理論架構(gòu)—現(xiàn)狀剖析—實證分析—政策框架”的研究范式層層展開。
　　理論層面上。一方面，從貨幣政策傳導(dǎo)渠道的構(gòu)成要素（操作目標(biāo)、中介目標(biāo)、最終目標(biāo)）和傳導(dǎo)過程出發(fā)，對銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道的概念進行界定，并論述其與傳

3、統(tǒng)貨幣政策渠道的異同點;另一方面，針對銀行風(fēng)險傳導(dǎo)渠道的特殊性，論述其傳導(dǎo)的相關(guān)作用機理?，F(xiàn)實層面上。一方面，通過考察國外銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道的來龍去脈，論述危機產(chǎn)生背景、危機發(fā)展過程以及危機救助政策之后，分析研究在這些危機的形成和發(fā)展過程中，央行貨幣政策充當(dāng)著怎樣的角色，銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道在其中發(fā)揮著怎樣的作用;另一方面，通過對國內(nèi)不同階段貨幣政策傳導(dǎo)渠道的情況、銀行風(fēng)險承擔(dān)情況進行評價，論述我國銀行體系整體風(fēng)險承擔(dān)情況與我國貨幣政策、經(jīng)濟

4、發(fā)展環(huán)境以及金融體制之間的關(guān)系。實證層面上。一方面，通過對我國銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道的存在性進行檢驗，發(fā)現(xiàn)我國貨幣政策與銀行風(fēng)險承擔(dān)之間的關(guān)系;另一方面，通過對銀行風(fēng)險承擔(dān)影響我國貨幣政策傳導(dǎo)的效果進行評價，探討我國銀行風(fēng)險承擔(dān)是否以及從哪些方面對我國貨幣政策傳導(dǎo)效果產(chǎn)生影響的。
　　研究結(jié)果表明:(1)我國貨幣政策的銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道是存在的，貨幣政策對銀行風(fēng)險承擔(dān)有著顯著負向影響，銀行風(fēng)險承擔(dān)對其信貸投放有著顯著的正向影響。當(dāng)前，銀行

5、體系在我國貨幣政策傳導(dǎo)中處于非常重要的地位，貨幣政策不僅會通過銀行信貸傳導(dǎo)渠道影響實體經(jīng)濟，而且還會通過銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道影響到銀行行為決策，進而對實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響，貨幣政策傳導(dǎo)的銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道將是未來央行需要重點關(guān)注的領(lǐng)域之一。(2)我國銀行風(fēng)險承擔(dān)對貨幣政策傳導(dǎo)效果會產(chǎn)生一定的意向，這主要體現(xiàn)在其對我國貨幣政策操作的幾個中介變量（貨幣供應(yīng)量、利率、信貸投放）有顯著影響上。
　　當(dāng)前，我國央行在貨幣政策優(yōu)化方面做了很多工作，為進