我國熱錢流動問題研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來，由于熱錢的大規(guī)模流入和逆轉(zhuǎn)，新興市場國家金融危機(jī)爆發(fā)的頻率也在逐步增加。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的不斷發(fā)展，熱錢流動規(guī)模在增加，并且呈現(xiàn)出隱蔽性強(qiáng)的特點(diǎn)，因此如何更加有效地對熱錢進(jìn)行監(jiān)管就成為各國穩(wěn)定金融安全需要解決的重要問題。
　　 由于國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化和世界對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期的改變，熱錢在我國呈現(xiàn)出了先流入后流出的狀態(tài)，即自2003-2011年，我國經(jīng)濟(jì)增長勢頭強(qiáng)勁，人民幣升值預(yù)期不斷增加，隨著我國

2、資本項(xiàng)目自由化程度的不斷提高，熱錢流入國內(nèi)的規(guī)模在增加，熱錢在我國整體呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。而在2011年下半年，我國人民幣匯率變化趨勢和預(yù)期也開始分化，出于避險動機(jī)，我國海外人民幣遭到拋售，市場流動性壓力大增，我國的外匯占款也出現(xiàn)了連續(xù)3個月的負(fù)增長，這些跡象都表明熱錢在逃離我國，我國熱錢流動的波動性增加。本文就是在這種背景下研究進(jìn)入我國變化莫測的熱錢所造成的影響。熱錢大量充斥在我國的房地產(chǎn)，股票市場上，造成了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，嚴(yán)重影響著我國經(jīng)

3、濟(jì)的發(fā)展，而熱錢流動方向的逆轉(zhuǎn)更是引發(fā)金融危機(jī)的導(dǎo)火線，對熱錢進(jìn)行有效監(jiān)管是我國現(xiàn)階段必須面對和解決的難題。
　　 本文從熱錢的定義出發(fā)，比較分析其規(guī)模估算方法，得出熱錢變化趨勢及我國熱錢的現(xiàn)狀。接著分析了熱錢流入我國的途徑，并指出它通過經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目以及非法渠道三種途徑流入我國。又從國家宏觀調(diào)控政策和我國微觀經(jīng)濟(jì)市場包括外證券市場、房地產(chǎn)市場等角度分析了熱錢流動的影響效應(yīng)。最后從短期性和長期性兩個方面提出了完善我國熱錢監(jiān)管