融資融券業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)上市證券公司盈利能力的影響研究.pdf

1、伴隨著經(jīng)濟(jì)、金融全球化進(jìn)程的加快，結(jié)合國(guó)外金融發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)內(nèi)實(shí)際需求，我國(guó)于2010年正式推出了證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。融資融券業(yè)務(wù)引入了信用交易機(jī)制和做空機(jī)制，發(fā)展時(shí)間較短，卻在上市證券公司中占據(jù)越來越重要的地位。研究融資融券業(yè)務(wù)對(duì)上市證券公司盈利能力的影響方向和影響程度，有助于發(fā)現(xiàn)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的瓶頸問題以及制約盈利能力提升的因素，明確證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向。
　　在梳理了證券公司融資融券業(yè)務(wù)的運(yùn)行機(jī)制、運(yùn)作流程

2、的基礎(chǔ)上，從規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩方面對(duì)上市證券公司融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，理論上探索了融資融券業(yè)務(wù)對(duì)證券公司盈利能力影響的一般機(jī)理，從收入渠道、創(chuàng)新成本、衍生交易和盈利模式等方面探索融資融券對(duì)證券公司盈利能力的影響路徑。在理論分析的基礎(chǔ)上，采用因子分析法和面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行實(shí)證研究。首先，借助因子分析法對(duì)選取的五項(xiàng)盈利能力指標(biāo)提取出評(píng)價(jià)盈利能力的主因子，通過得到的成分矩陣系數(shù)計(jì)算綜合得分；其次，以綜合得分為被解釋變量，以上市證券公司的融

3、資融券收入占比作為解釋變量，采用面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行回歸分析。通過研究發(fā)現(xiàn)，融資融券業(yè)務(wù)占比提升一個(gè)單位，促進(jìn)上市證券公司盈利能力提升0.6701個(gè)單位。相比于傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展和營(yíng)業(yè)部擴(kuò)張，融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)盈利能力具有顯著的正向作用，是值得積極發(fā)展的。進(jìn)一步實(shí)證研究融資交易和融券交易分別對(duì)盈利能力的影響，發(fā)現(xiàn)融資交易對(duì)上市證券公司的盈利能力具有較顯著的正影響，而融券交易具有不顯著的負(fù)影響，這是由融資融券業(yè)務(wù)的不均衡狀態(tài)及我國(guó)的現(xiàn)實(shí)條件決定