我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率及影響因素研究.pdf

1、證券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著助推器和潤(rùn)滑劑的作用，被譽(yù)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“氣象臺(tái)”和“晴雨表”。證券公司作為證券市場(chǎng)的組織者和參與者，在推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展、優(yōu)化資源配置、支持經(jīng)濟(jì)改革和加快我國(guó)現(xiàn)代化進(jìn)程中起著越來越重要的作用。經(jīng)營(yíng)效率反映的是投入產(chǎn)出的比率關(guān)系，是證券公司資源利用能力、經(jīng)營(yíng)管理能力和可持續(xù)發(fā)展能力的綜合體現(xiàn)，因此研究證券公司的經(jīng)營(yíng)效率水平和影響因素，并據(jù)此提出提高經(jīng)營(yíng)效率的方法，對(duì)證券公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和更

2、好地發(fā)揮證券公司在資本市場(chǎng)的作用具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先介紹了效率內(nèi)涵和效率測(cè)度方法，并對(duì)國(guó)內(nèi)外證券公司經(jīng)營(yíng)效率研究方面的文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧。其次，在分析我國(guó)證券公司發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，以2009年到2013年的99家證券公司為樣本，以營(yíng)業(yè)費(fèi)用和職工薪酬為投入指標(biāo)，以營(yíng)業(yè)收入為產(chǎn)出指標(biāo)，運(yùn)用DEA方法測(cè)度了我國(guó)證券公司的靜態(tài)經(jīng)營(yíng)效率和動(dòng)態(tài)經(jīng)營(yíng)效率。再次，對(duì)我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率影響因素進(jìn)行了理論分析，并在理論分析基礎(chǔ)上采用面板T

3、obit回歸模型進(jìn)行了實(shí)證分析。最后在效率測(cè)度結(jié)果和影響因素實(shí)證基礎(chǔ)上，提出提高我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率的政策建議。
　　本文研究的主要結(jié)論有：（1）我國(guó)證券公司的技術(shù)效率較低，離效率前沿面具有較大的距離，主要由純技術(shù)效率偏低造成，而規(guī)模效率則相對(duì)較高；上市類證券公司效率明顯高于比非上市類證券公司效率，A類證券公司效率明顯高于B類證券公司效率更高，B類明顯高于C類；投影分析顯示我國(guó)證券公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用平均冗余33.7％，職工薪酬平均冗余3

4、0.22%。（2）2009-2013年，我國(guó)證券公司全要素生產(chǎn)率每年下降12.9%，主要由技術(shù)進(jìn)步平均每年下降14.5%造成，而技術(shù)效率則保持1.8%的年度增長(zhǎng)。上市證券公司全要素生產(chǎn)率及其分解指標(biāo)略高于非上市證券公司；A類證券公司的全要素生產(chǎn)率及其分解指標(biāo)明顯低于B類、B類略低于C類。（3）經(jīng)營(yíng)效率影響因素實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和證券公司經(jīng)營(yíng)效率存在微弱的正相關(guān)；風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、利率水平、股市市值和股市成交量與證券公司經(jīng)