我國(guó)基金持倉(cāng)行為與股市波動(dòng)之間關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、在我國(guó)證券市場(chǎng)上，市場(chǎng)投資者最初以散戶投資者為主，投機(jī)氛圍比較重，造成了市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，沒有起到對(duì)社會(huì)資源優(yōu)化配置的作用。為了降低市場(chǎng)波動(dòng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮引入發(fā)展以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，希望證券投資基金能夠憑借自身的專業(yè)、資金和信息三大優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)r(jià)值投資和理性投資的理念引入市場(chǎng)，尋求價(jià)值回歸，降低股票市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，穩(wěn)定證券市場(chǎng)。隨著證券投資基金大規(guī)模的入市，市場(chǎng)的波動(dòng)程度是不是降低了呢？本文主要從證券投資基金的持倉(cāng)行為與股票價(jià)

2、格波動(dòng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，希望本文得出的結(jié)論能夠?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)健康持續(xù)的發(fā)展提供了一些參考性的建議，能夠起到一定的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
　　本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于這一問(wèn)題的相關(guān)研究分別從理論和實(shí)證角度進(jìn)行了綜述，了解到目前對(duì)于這一問(wèn)題并沒有得出一致的結(jié)論，爭(zhēng)論還在進(jìn)行中。接著對(duì)證券投資基金交易過(guò)程中出現(xiàn)的短視行為、羊群效應(yīng)、正反饋交易策略以及操縱行為一系列理論進(jìn)行了論述，指出目前證券投資基金的持倉(cāng)行為沒有起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。結(jié)合我國(guó)

3、證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，分別考慮了大盤藍(lán)籌股和中小市值股的特性，以及投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，仔細(xì)分析證券投資基金在我國(guó)股票市場(chǎng)中所起的作用，分別提出了整體上的假設(shè):我國(guó)基金持倉(cāng)行為沒有起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用和個(gè)體上的兩個(gè)假設(shè):基金持有藍(lán)籌股起到了穩(wěn)定股票價(jià)格的作用，但是持有中小市值個(gè)股卻加劇了股票價(jià)格的波動(dòng)。本文對(duì)于整體上提出的假設(shè)，使用時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，對(duì)于個(gè)體上提出的假設(shè)，分別針對(duì)大盤藍(lán)籌股和中小市值股進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果支持了