我國(guó)中小企業(yè)融資偏好研究——以中小板上市公司為例.pdf

1、我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中擁有十分重要的地位，但是其融資難易程度卻與其重要地位不相符合，“融資難”的問(wèn)題一直困擾著我國(guó)的中小企業(yè)主和政府決策層。
　　本文對(duì)中小企業(yè)的融資環(huán)境以及企業(yè)的融資偏好進(jìn)行了積極的探討。首先在我國(guó)中小企業(yè)融資環(huán)境方面從直接融資和間接融資兩個(gè)方面，通過(guò)與外國(guó)的中小企業(yè)融資環(huán)境對(duì)比，發(fā)現(xiàn)我國(guó)嚴(yán)格的金融管制導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資渠道狹窄。在直接融資方面，證券市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻過(guò)高，針對(duì)中小企業(yè)的債權(quán)融資工具數(shù)量較少，過(guò)度依

2、賴(lài)政府信用擔(dān)保，市場(chǎng)化程度不足。在間接融資方面，銀行貸款可得性不高，貸款成本較大。民間融資方面，小額貸款公司尚待規(guī)范，創(chuàng)業(yè)投資則應(yīng)該擴(kuò)寬退出渠道。其次，本文基于優(yōu)序融資理論等傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論，運(yùn)用Ordered-Probit模型對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的融資偏好以及內(nèi)生影響因素進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明，我國(guó)中小企業(yè)的融資偏好符合優(yōu)序融資理論，且企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)性、資金缺口、償債能力、股東集中程度均對(duì)企業(yè)的融資選擇有顯著性影響。最