中小企業(yè)在新三板市場的融資效率分析——以X、Y公司為例.pdf

1、中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是具有發(fā)展活力和創(chuàng)新能力的經(jīng)濟(jì)主體，對(duì)推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有不可小覷的作用。新三板市場建立旨在提高中小企業(yè)股份流動(dòng)性，并解決中小企業(yè)融資難問題。自2006年成立之初至今，新三板市場發(fā)展迅速，掛牌企業(yè)數(shù)量及融資成交量井噴式發(fā)展。在此背景下，本文通過實(shí)證和案例研究，意在評(píng)價(jià)新三板掛牌中小企業(yè)融資效率，并對(duì)提高中小企業(yè)融資效率提供理論指導(dǎo)。
　　本文在回顧國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于相關(guān)理論和評(píng)價(jià)方法的研究成果基礎(chǔ)上，首

2、先對(duì)融資效率概念進(jìn)行界定，對(duì)融資效率評(píng)價(jià)方法進(jìn)行梳理和闡述，并確定本文使用的評(píng)價(jià)方法，為整篇文章奠定理論基礎(chǔ)。其次，介紹新三板市場的發(fā)展和融資現(xiàn)狀，包括對(duì)掛牌企業(yè)發(fā)行情況、行業(yè)分布、交易方式及轉(zhuǎn)板情況進(jìn)行相關(guān)統(tǒng)計(jì)描述，以及對(duì)目前新三板市場幾種主要融資方式下企業(yè)融資現(xiàn)狀的介紹。再次，選取31家新三板掛牌中小企業(yè)為研究樣本，用DEA模型評(píng)價(jià)其融資效率，對(duì)樣本企業(yè)的綜合效率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率進(jìn)行比較和分析。最后，在融資效率有效組和非有效組

3、中各選取一家案例公司進(jìn)行案例對(duì)比分析，并從融資效率概念界定中的融資成本、資金利用效率兩個(gè)角度出發(fā)分析導(dǎo)致融資效率差異的影響因素，以探究造成新三板市場總體融資效率偏低的原因。
　　通過上述研究，本文得出如下結(jié)論:新三板市場企業(yè)融資效率普遍偏低，其中多數(shù)企業(yè)處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，但存在技術(shù)、管理水平低下、企業(yè)規(guī)模不合理等問題;從融資效率概念的角度，融資前的成本及融資后的資金利用效率是影響融資效率主要因素，企業(yè)提高融資效率需從這兩個(gè)方面