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文檔簡介
1、我國于1996年放開了銀行間同業(yè)拆借利率，被視為我國利率市場化改革的正式開端。利率市場化與企業(yè)投資效率之間具有一定的關(guān)聯(lián)性：企業(yè)要進行投資決策首先需要融資，而企業(yè)融資的價格恰恰反映了企業(yè)投資的成本，同時企業(yè)的融資規(guī)模水平也會受到利率管制的影響，從而影響到企業(yè)的投資決策。所以，利率市場化水平的高低將影響到企業(yè)最終投資效率的水平大小。盡管國內(nèi)外也有不少針對金融自由化與企業(yè)投融資行為之間關(guān)系的研究，但是鮮有研究利率市場化與企業(yè)投資效率之間關(guān)系
2、的實證研究。
因此，本文首先構(gòu)建利率市場化指數(shù)來衡量我國利率市場化發(fā)展水平,使用企業(yè)投入資本回報率 ROIC來衡量企業(yè)投資效率,然后基于1996-2010年間我國937家上市公司、共8397個觀測值數(shù)據(jù),實證研究我國利率市場化改革對企業(yè)投資效率的影響，并研究了不同規(guī)模和不同實際控制人背景下利率市場化對企業(yè)投資效率的影響，最后對本文實證研究結(jié)論進行穩(wěn)健性檢驗。
本文研究發(fā)現(xiàn)：利率市場化水平對我國上市公司的投資效率具有較
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