開放式基金規(guī)模與業(yè)績(jī)相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、本文應(yīng)用多種研究方法對(duì)積極管理型的開放式股票基金的業(yè)績(jī)與規(guī)模之間的關(guān)系進(jìn)行了分析，并結(jié)合理論和現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)環(huán)境對(duì)實(shí)證研究的結(jié)論進(jìn)行解釋。
　　 本文首先把116支樣本基金按照其凈值規(guī)模由小到大每月等分為五組，構(gòu)造五個(gè)規(guī)模不同的基金組合，對(duì)其從2006年1月到2009年2月的月度收益數(shù)據(jù)使用市場(chǎng)收益、CAPM模型以及Fama-French三因子模型作為業(yè)績(jī)基準(zhǔn)對(duì)基金收益進(jìn)行調(diào)整，發(fā)現(xiàn)基金業(yè)績(jī)與規(guī)模之間整體呈有偏的倒U型分布。
　

2、　 接下來為控制其他因素對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響，加入基金公司規(guī)模、上期收益、上期申購(gòu)贖回凈值等等可能影響基金收益的因素，使用Fama-Macbeth方法對(duì)67支基金樣本的季度和月度收益進(jìn)行回歸分析，初步得到基金公司規(guī)模與收益之間的正相關(guān)關(guān)系。
　　 進(jìn)一步的，本文使用面板數(shù)據(jù)，應(yīng)用單向個(gè)體固定效應(yīng)回歸模型對(duì)24支基金2007-2008年的季度和月度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)以市場(chǎng)收益調(diào)整和CAPM模型作為業(yè)績(jī)基準(zhǔn)時(shí)，基金規(guī)模與基金業(yè)績(jī)存在顯