我國上市公司經(jīng)營負(fù)債的影響因素研究.pdf

1、債務(wù)融資作為企業(yè)融資的一種重要形式，不同的類型債務(wù)融資對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響存在很大差異，因此，學(xué)者開始關(guān)注如何構(gòu)建合適的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的問題。目前關(guān)于債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的研究視角主要集中在企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)上，部分研究涉及債務(wù)優(yōu)先權(quán)結(jié)構(gòu)及債務(wù)布置結(jié)構(gòu)等方面，很少有研究考慮到不同來源產(chǎn)生的經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債這一新結(jié)構(gòu)。然而現(xiàn)有關(guān)于經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債的研究主要集中在其杠桿作用的研究上，忽略了其他方面的研究。而關(guān)于這兩種負(fù)債影響因素的研究，已有學(xué)者對銀

2、行借款和公司債券等金融負(fù)債進(jìn)行研究，關(guān)于企業(yè)經(jīng)營負(fù)債影響因素的研究卻仍沒有得到應(yīng)有關(guān)注。現(xiàn)有研究表明，經(jīng)營負(fù)債在一定程度上可以對金融負(fù)債起到補(bǔ)充和替代的作用，其杠桿作用更加有利于提高公司的盈利能力、成長性以及創(chuàng)值能力;并且根據(jù)數(shù)據(jù)資料顯示，近年來，經(jīng)營負(fù)債占總負(fù)債的比例呈升高趨勢。從2006年起，經(jīng)營負(fù)債已超過金融負(fù)債，占總負(fù)債的50％以上，因此經(jīng)營負(fù)債融資在企業(yè)債務(wù)融資中占據(jù)重要地位，目前亟需對經(jīng)營負(fù)債的影響因素進(jìn)行研究，以補(bǔ)充理論研

3、究的不足，并為企業(yè)構(gòu)建合理的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)提供依據(jù)。
　　基于上述背景，根據(jù)來源不同將負(fù)債分為經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債，首先采用2002-2011年A股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)對我國經(jīng)營負(fù)債現(xiàn)狀進(jìn)行描述與分析;然后在回顧現(xiàn)有國內(nèi)外相關(guān)研究基礎(chǔ)上，分別從公司內(nèi)部因素和外部因素兩方面對經(jīng)營負(fù)債的影響因素進(jìn)行分析，并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，得出如下結(jié)論:在公司內(nèi)部影響因素方面，公司規(guī)模越大，使用的經(jīng)營負(fù)債越多;公司盈利能力越強(qiáng)，使用的經(jīng)營負(fù)債越多;公司成長性