保險公司財務(wù)實力信用評級模型及應(yīng)用研究.pdf

1、作為金融業(yè)的三駕馬車之一，保險業(yè)發(fā)揮著巨大的經(jīng)濟補償、資金融通和社會管理功能。保險公司信用評級對于完善保險市場和保險監(jiān)管、促進(jìn)保險業(yè)公平競爭、推動保險業(yè)穩(wěn)健發(fā)展、保障保險業(yè)發(fā)揮作用等都具有重要作用，信用評級的重要性和緊迫性無庸置疑。而肇始于美國次貸危機的這場全球金融危機使信用評級第一次如此程度地受到全世界的關(guān)注和質(zhì)疑，經(jīng)過信用評級的全球最大保險商美國國際集團(AmericanInternationalGroupInc，AIG)走到破產(chǎn)邊

2、緣，最終被美國政府變相接管，使我們認(rèn)識到“保險公司不保險”并非神話。是信用評級沒有起到揭示、防范風(fēng)險的應(yīng)有作用呢?還是信用評級本身的實效性、準(zhǔn)確性、公正性等屬性發(fā)生了變化?具體到我國高速增長的保險業(yè)，剛剛起步的保險公司信用評級能否起到“保駕護(hù)航”的作用?這是本文選題的源起，也是本文關(guān)注和試圖回答的問題所在。保險公司信用評級主要有財務(wù)實力評級(FSR)和債務(wù)評級兩類，本文結(jié)合我國保險監(jiān)管機構(gòu)側(cè)重于對保險公司償付能力監(jiān)管的特點和保險公司評級

3、資料可得性的現(xiàn)實情況，重點對我國保險公司財務(wù)實力信用評級的理論、模型以及應(yīng)用進(jìn)行研究。
　　首先回顧了信用風(fēng)險和信用評級的相關(guān)理論，介紹了保險公司信用評級的含義、特點、類型、作用，對保險公司信用評級制度產(chǎn)生動因的經(jīng)濟理論進(jìn)行了分析，指出了保險公司信用評級的風(fēng)險管理本質(zhì)。通過梳理國內(nèi)外保險信用評級行業(yè)的發(fā)展歷程，對保險公司信用評級的發(fā)展規(guī)律進(jìn)行研究。分析了四大保險信用評級機構(gòu)的評級方法，對比國內(nèi)保險公司信用評級存在的不足和缺陷，明確

4、提出要從國外保險信用評級機構(gòu)的意識形態(tài)化、方法的透明度和我國保險公司償付能力的客觀要求三個方面對國外保險公司信用評級方法進(jìn)行適用性分析，指出了起步較晚的中國保險信用評級的發(fā)展方向。
　　接下來，針對信用評級機構(gòu)方法透明度的問題，對基于傳統(tǒng)的線性判別模型、回歸模型、智能技術(shù)模型以及信用風(fēng)險組合模型等四類具有代表性的信用評級模型進(jìn)行分析研究。綜合分析發(fā)現(xiàn):不論是多么好的多元統(tǒng)計分析模型，其模型的效果仍然在相當(dāng)程度上取決于模型的樣本數(shù)據(jù)

5、，另外基于歷史財務(wù)信息的多元統(tǒng)計分析模型的設(shè)計前提是必須有一定量的違約記錄，而這一點正是國內(nèi)信用風(fēng)險模型研究的難點，尤其是對于保險信用評級的研究，國內(nèi)還沒有可供使用的違約記錄，進(jìn)而提出了適合中國保險公司實際情況的模糊綜合評判的財務(wù)實力信用評級方法。
　　科學(xué)的評級方法和完善的評級指標(biāo)體系是保證評級結(jié)果準(zhǔn)確性的重要基礎(chǔ)，也是信用評級的關(guān)鍵和難點。因此，評級指標(biāo)的選擇直接決定了評級結(jié)果的科學(xué)性和可信性。本文根據(jù)保險公司財務(wù)實力評級指標(biāo)

6、的原則和標(biāo)準(zhǔn)，借鑒國際評級機構(gòu)保險公司財務(wù)實力信用評級指標(biāo)，結(jié)合我國保險公司的實際情況，初選了14個財務(wù)實力評級指標(biāo)，用因子分析方法提出了四個公共因子，也即一級指標(biāo)。為了分析篩選指標(biāo)之間的驅(qū)動關(guān)系，防止出現(xiàn)“次優(yōu)化”現(xiàn)象，為保險公司財務(wù)實力信用評級提供可靠的信息，通過實例研究，用結(jié)構(gòu)方程模型方法對4個一級指標(biāo)和14個二級指標(biāo)進(jìn)行分析。實證結(jié)果表明，篩選的財務(wù)實力信用評級指標(biāo)模型擬合良好。
　　信用評級是很難一分為二的模糊概念，構(gòu)建

7、了基于模糊綜合評判的財務(wù)實力信用評級模型，對模糊綜合評判方法、指標(biāo)權(quán)重確定、模糊綜合評判的流程進(jìn)行研究，并應(yīng)用于中國保險公司財務(wù)實力信用評級的實踐，對四家樣本公司進(jìn)行實證評級。結(jié)果表明，篩選的14個財務(wù)實力評級指標(biāo)和基于模糊綜合評判的保險公司財務(wù)實力信用評級模型具有較強的實用性和可操作性，模糊綜合評判比較符合現(xiàn)實的非線性、非結(jié)構(gòu)特性，并具備高的辨識識別能力的特點。評級結(jié)果具有可比性，在相同衡量標(biāo)準(zhǔn)下，可以橫向比較，也可以縱向比較，除了看

8、信用評級的最終結(jié)果，也可以通過綜合評分在相同的信用等級區(qū)間內(nèi)進(jìn)行比較。
　　最后研究了全面風(fēng)險管理理論(ERM)在保險公司信用評級中的實踐，構(gòu)建了基于ERM的保險公司信用評級指標(biāo)體系，力圖反映保險公司風(fēng)險管理水平和風(fēng)險管理執(zhí)行力的基于ERM的保險公司評級指標(biāo)體系，對于金融危機背景下保險公司信用評級提供了新的思路，具有一定的參考價值和實踐意義。由于不同類型的保險公司具有不同的特點，提出了一般因素加特殊決定因素的遞增信用評級模型，并按