國內(nèi)航空公司飛機引進方式理論和實證研究——以山東航空公司為例.pdf

1、民航業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，在我國交通運輸體系中所扮演的角色日趨重要，發(fā)揮了其他交通工具所不及的重大戰(zhàn)略作用。上世紀(jì)80年代，隨著改革步伐的加快，中國民航因基礎(chǔ)薄弱，一度成為制約國民經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸之一。為滿足航空運輸市場對運力的需求，國內(nèi)航空公司開始利用國外融資租賃和經(jīng)營租賃等方式，大量添置了大中型干線飛機。在改革開放的近30年里，航空運輸業(yè)得到快速發(fā)展。2001年以來，我國民航業(yè)市場化步伐加快，正式步入要素的投入、產(chǎn)出規(guī)模和市

2、場需求均高速增長的成長期加速發(fā)展階段，運輸總周轉(zhuǎn)量年均增長率達到15.12％。目前，中國民航運輸總周轉(zhuǎn)量在國際民航組織締約國中的排名由2000年第9位提升至2011年的第2位，中國已經(jīng)成為全球僅次于美國的第二大民航運輸系統(tǒng)，國際民航組織第一類理事國。
　　 飛機是航空公司最重要的資產(chǎn)，所以飛機融資也是航空公司最重要的融資行為。由于飛機價格高昂，給航空公司帶來巨大的資金和財務(wù)壓力，所以航空公司的飛機融資既屬于一般企業(yè)融資的范疇，又

3、有其獨特之處。融資租賃是國內(nèi)航空公司通用的飛機采購方式，這種具有中國特色的飛機融資方式，在二十世紀(jì)末我國基礎(chǔ)建設(shè)資金短缺的背景下成為國內(nèi)航空公司飛機引進的主要融資方式。但是，這種利率風(fēng)險較小，融資期限較長的融資方式，在利用出口信貸、以較低的融資成本獲得飛機運營權(quán)的同時，也因其現(xiàn)金流較大、完全以外幣支付租金的特性，使航空公司在匯率的漲跌中顯得異常脆弱。由于不同飛機引進方式各有自身的資金需求特點和不同的成本結(jié)構(gòu)，國內(nèi)航空公司正是由于融資租賃

4、的比例較高，貸款購買及經(jīng)營租賃比例過小，使得債務(wù)負擔(dān)較重，資本結(jié)構(gòu)不合理，潛在財務(wù)風(fēng)險較大。
　　 本文的研究內(nèi)容分為五部分。
　　 第一部分為導(dǎo)論，提出研究背景和研究意義，對現(xiàn)代企業(yè)融資理論做了簡要綜述，提出本文的研究思路及研究框架。
　　 第二部分介紹了航空公司飛機融資特點和飛機引進的方式，通過對融資租賃、經(jīng)營租賃和貸款購買三種飛機引進方式的對比分析認為航空公司應(yīng)結(jié)合自身的經(jīng)營情況、財務(wù)情況、市場狀況和發(fā)展前

5、景等多方面因素進行對比、權(quán)衡和科學(xué)的評估，靈活運用貸款購買、融資租賃、經(jīng)營租賃三種飛機引進的方式，科學(xué)合理的擴充機隊規(guī)模，最終形成一個適合航空公司當(dāng)前運營及長遠發(fā)展的最優(yōu)引進方式的組合。
　　 第三部分主要介紹我國航空公司的發(fā)展現(xiàn)狀、我國引進飛機方式的演變過程，指出我國航空公司目前的引進飛機過程中融資租賃比例過高，貸款購買比例較低，資本結(jié)構(gòu)不合理，潛在風(fēng)險較大。
　　 第四部分為本文的主要內(nèi)容，以山東航空公司貸款引進B7