上市公司現(xiàn)金股利分配穩(wěn)定性影響因素實(shí)證研究.pdf

1、股利政策是現(xiàn)代公司三大核心財(cái)務(wù)活動(dòng)之一，現(xiàn)金股利作為公司利潤(rùn)分配的主要形式之一，構(gòu)成了股利政策的重要內(nèi)容，對(duì)于投資者而言，也是獲得投資回報(bào)的重要途徑。我國(guó)股市發(fā)展的二十多年歷史中，股票市場(chǎng)存在著濃厚的投機(jī)氛圍，其重要原因就是上市公司現(xiàn)金股利分配隨意性強(qiáng)，缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性，不能滿足投資者基本的收益需求，這與美歐成熟資本市場(chǎng)存在巨大差別。
　　如何實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金股利分配，一方面需要企業(yè)結(jié)合企業(yè)自身?xiàng)l件，綜合考慮影響現(xiàn)金股利分配的各個(gè)

2、因素，制定符合實(shí)際的現(xiàn)金股利分配政策，并一貫堅(jiān)持；另一方面，需要政府制定政策調(diào)控上市公司的現(xiàn)金股利分配行為，克服市場(chǎng)的自發(fā)性和盲目性。無(wú)論是內(nèi)部規(guī)范，還是外部約束，離不開(kāi)對(duì)影響穩(wěn)定的現(xiàn)金股利分配政策相關(guān)因素的研究。
　　穩(wěn)定的現(xiàn)金股利分配政策從屬于現(xiàn)金股利政策，當(dāng)影響現(xiàn)金股利分配的相關(guān)因素表現(xiàn)出某些特征時(shí)，就可能形成上市公司穩(wěn)定的現(xiàn)金股利分配政策，本文以現(xiàn)金股利政策的相關(guān)理論及其影響因素為出發(fā)點(diǎn)，結(jié)合上市公司現(xiàn)金股利分配的實(shí)踐，對(duì)

3、最近十多年數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管政策改善了現(xiàn)金股利分配的穩(wěn)定性，而且這種作用需要不斷加強(qiáng)和優(yōu)化。通過(guò)采用規(guī)范和實(shí)證相結(jié)合的研究方法，結(jié)果表明：上市公司現(xiàn)金股利分配穩(wěn)定性與每股收益穩(wěn)定性、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量穩(wěn)定性、歷史現(xiàn)金股利穩(wěn)定性、企業(yè)成長(zhǎng)性等因素呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，而與資產(chǎn)負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)，通過(guò)回歸系數(shù)反映出所涉及因素對(duì)穩(wěn)定分配現(xiàn)金股利作用的大小。本文結(jié)果在一定程度上延伸了股利政策的研究?jī)?nèi)容，為政府制定合理的監(jiān)管措施和上市公