滬深300指數(shù)期貨跨期套利的實證研究.pdf

1、期貨具有價格發(fā)現(xiàn)（期貨的價格先于現(xiàn)貨的價格變化，并能夠引導現(xiàn)貨的價格）、套期保值（進行期貨交易，可以鎖定現(xiàn)貨價格在未來的波動）和資產配置（增加資金的投資渠道）的功能。我國在90年代初期，曾經推出過國債期貨品種，但是因為當時的資本市場不夠健全，投資者大肆投資炒作，導致國債期貨交易混亂，并且在95年的時候，由于國債期貨違約事件的出現(xiàn)，交易被迫停止。
　　滬深300指數(shù)期貨，是我國金融市場中第一支真正意義上的金融期貨品種合約。在滬深30

2、0指數(shù)期貨推出以前，我們在二級市場上，只能買入資產現(xiàn)貨，也就是做多資產；不能夠賣空資產現(xiàn)貨，也就是做空資產。滬深300指數(shù)期貨合約推出來以后，可以在期貨市場上，進行賣空的操作，以對沖整個股市下跌的系統(tǒng)性風險。推出指數(shù)期貨合約的意義重大，從長期來看，滬深300指數(shù)期貨能夠促進我國資本市場健康平穩(wěn)發(fā)展，并且真正服務于我國的實體經濟。
　　利用股指期貨進行套利的方法主要有五種。結合我國金融市場的實際情況，本文主要運用跨期套利的方法，通過

3、對我國滬深300指數(shù)期貨的高頻數(shù)據(jù)進行研究，并且結合相關協(xié)整套利模型，選用指數(shù)期貨合約的1分鐘和5分鐘高頻數(shù)據(jù)來進行建模分析。
　　在對我國滬深300指數(shù)期貨合約進行跨期套利的實證研究之后，發(fā)現(xiàn)基于協(xié)整套利模型的滬深300指數(shù)期貨的跨期套利策略，具有一定的可行性。不論是基于原始滾動樣本的回歸結果，還是基于時變方差特性的研究成果，都取得了不錯的套利結果，只要我們合理地設定套利區(qū)間，控制好建倉、平倉等閾值，就能夠很好地對滬深300指數(shù)